20250720-华联期货-镍周报_缺乏驱动_区间震荡_25页_924kb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

华联期货镍周报

标题：缺 乏 驱 动 区 间 震 �荡
报告日期：2025-07-20
作者：姜世东
联系电话：0769-22110802
从业资格号：F03126164
交易咨询号：Z0020059
审核：邓丹
从业资格号：F0300922
交易咨询号：Z0011401

周度观点及策略

短期观点

• 宏观：国内经济韧性增强，海外不确定性高，央行数据显示上半年社会融资规模增量22.83万亿元，GDP增长5.3%；美联储褐皮书显示经济活动略有增长，但企业仍保持谨慎。
• 供应：镍矿进口量下降，但冶炼厂有政策保障；镍铁产量小幅增加，印尼镍铁高位回落；硫酸镍供需双弱；精炼镍产量环比减少。
• 需求：不锈钢需求受抑制，库存偏高；三元电池市占率下滑，产量低位运行。
• 库存：LME镍库存小幅增加，上期所库存小幅减少，精炼镍社会库存减少。
• 综合观点：短期镍价缺乏较强驱动，区间震荡为主。

交易策略

• 建议：沪镍2509合约短线交易，期权方面可卖出虚值看跌期权。
• 关注点：镍矿供应、不锈钢产量、贸易争端变化。

产业链结构

镍产业链主要包括红土镍矿、镍铁、不锈钢、硫酸镍、电池等环节，各环节供需变化需综合分析。

期现市场

包括现货价格、基差、进口出口等方面分析。

供应端

• 镍矿进口量下降，但冶炼厂有原料保障；
• 镍铁产量小幅增加，印尼镍铁高位回落；
• 精炼镍产量环比减少。

需求端

• 不锈钢需求抑制，库存偏高；
• 三元电池市占率下滑，需求增量空间有限。

中间品

• 印尼湿法中间品产量高位；
• 高冰镍产量增速放缓；
• 硫酸镍供需双弱。

库存端

• 精炼镍社会库存小幅减少，LME镍库存小幅增加；
• 上期所镍库存小幅减少。

研究报告承诺与免责声明

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