深度报告-20211128-国金证券-胰岛素带量采购专题深度报告_集采降价趋缓_国产替代加速_21页_3mb

集采降价趋缓，国产替代加速

核心内容概述

我国成人糖尿病患病率持续上升，已达到11.2%，其中90%为二型糖尿病患者。胰岛素作为二型糖尿病治疗的重要药物，市场持续稳定增长。此次国家胰岛素集采规则充分考虑了临床实践和患者需求，采用分产品报量和分组竞价的方式，与此前集采相比，降价幅度明显趋缓，但整体利好国内胰岛素企业，加速国产替代进口产品。

主要观点

• 市场概况：胰岛素市场分为三代，其中三代胰岛素因其更符合人体生理特点，广泛应用于临床。国内胰岛素市场占有率在集采后有望提升。
• 集采降价趋缓：与前五批集采平均降幅60%-70%相比，本次胰岛素集采平均降幅为48%，显示政策更加灵活。
• 分组竞价机制：国家集采将胰岛素分为6个组别，按产品类型进行议价，旨在平衡患者用药与医保负担。
• 国产替代加速：国内企业通过降价获得市场份额，进口企业因降价幅度较大而面临市场份额流失，国产胰岛素在集采后市场占有率进一步提升。
• 政策导向：国家集采政策更贴近实际，有利于医药行业健康发展，整体趋势对国产企业有利。

关键信息

市场数据

• 患者数量：我国成人糖尿病患病率达到11.2%，其中90%为二型糖尿病患者。
• 市场容量：预计全国胰岛素市场规模在250-300亿左右。
• 样本医院数据：2020年样本医院胰岛素销售额达26.9亿人民币，销售量达3163万支。三代胰岛素占样本医院总销售额的82%，占销售量的67%。
• 集采总报量：国家胰岛素集采总报量为2.14亿支，估算集采前总金额约170亿人民币。

集采规则

• 分组竞价：国家胰岛素集采分为6个组别，包括餐时人胰岛素、基础人胰岛素、预混人胰岛素、餐时胰岛素类似物、基础胰岛素类似物、预混胰岛素类似物。
• 报价与降幅：各组最高有效申报价分别为50元、50元、50元、72元、132元、72元。拟中选产品的平均降幅为48%，降幅范围为33%-76%。
• 中选产品分类：A类（降价最低）为中标企业中排名前三的产品，B类为其余中选产品，C类为降价幅度较大但未进入A类的产品，D类为未申报或未中选的产品。

拟中选结果

• 1组（餐时人胰岛素）：总报量900万支，总金额约5亿。国产产品市场占有率接近70%，降幅在40%-64%之间。
• 2组（基础人胰岛素）：总报量250万支，总金额约1.3亿。国产产品市场占有率约40%，降幅在40%-55%之间。
• 3组（预混人胰岛素）：总报量接近8000万支，总金额约40亿。国产产品市场占有率约50%，降幅在40%-64%之间。
• 4组（餐时胰岛素类似物）：总报量约2600万支，总金额接近20亿。诺和诺德占有率为77%，礼来和赛诺菲也有较高份额，国产产品市场占有率仅7%。
• 5组（基础胰岛素类似物）：总报量约1500万支，总金额约14亿。诺和诺德、赛诺菲、甘李等企业以较大降幅进入A组。
• 6组（预混胰岛素类似物）：总报量约2500万支，总金额约18亿。诺和诺德、礼来、通化东宝、珠海联邦等企业以不同降幅进入A、B、C组。

投资建议

建议关注以下企业：

• 甘李药业
• 通化东宝
• 珠海联邦
• 亿帆医药
• 东阳光药

这些企业在此次集采中表现较为突出，有望在国产替代趋势中获得市场份额增长。

风险提示

• 中标后产能及供应不及预期风险
• 集采外市场降价风险
• 产品更新换代风险
• 其他政策及市场风险

总结

国家胰岛素集采政策充分考虑了临床实际情况，使得降价幅度相对缓和，有利于医保负担的合理控制和患者用药的稳定性。国产胰岛素在此次集采中表现优异，市场份额有望迅速提升，加速替代进口产品。整体来看，集采政策的实施对国内胰岛素企业有利，但同时也伴随着一定的风险。