商业贸易行业8月化妆品电商数据跟踪：化妆品成交额同比+27_，润百颜、玉泽表现亮眼-20200911-万联证券-22页_907kb

化妆品成交额同比 $+27%$，润百颜、玉泽表现亮眼

核心内容

2020年8月，国内化妆品销售继续保持高增长态势，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为209.61亿元，同比 $+27%$，环比 $+16%$。其中，美容护肤类成交额为141.10亿元，同比 $+23%$；彩妆类成交额为68.51亿元，同比 $+35%$，增速显著。整体来看，行业在疫情后逐渐复苏，消费升级趋势持续，预计未来行业景气度将不断提升。

主要观点

• 行业整体增长：8月化妆品行业成交额同比 $+27%$，显示消费热情持续，尽管增速较前月有所放缓，但整体仍保持增长。
• 细分品类表现：美容护肤类中，面膜、面部精华、乳液/面霜等品类增长显著，其中面部精华同比 $+54%$，乳液/面霜同比 $+57%$，而眼部护理同比 $-7%$，主要因销量下滑。
• 彩妆类增长强劲：彩妆类成交额同比 $+35%$，面部彩妆（20.87亿元，同比 $+29%$）、唇部彩妆（15.21亿元，同比 $+21%$）和眼部彩妆（8.89亿元，同比 $+30%$）均实现正增长。
• 国际品牌表现：兰蔻、雅诗兰黛、SK-II、YSL等国际大牌在淘系全网和天猫旗舰店均实现大幅增长，其中HR增长最为显著，全网成交额同比 $+368%$，旗舰店成交额同比 $+641%$。
• 国内品牌亮点：润百颜、玉泽、御泥坊、花瑶花、御MEN等国内品牌表现突出，其中润百颜全网成交额同比 $+433%$，玉泽同比 $+81%$，花瑶花同比 $+317%$，御MEN同比 $+412%$，显示其在市场中的竞争力提升。

关键信息

行业数据概览

• 淘系平台化妆品成交额：209.61亿元，同比 $+27%$，环比 $+16%$。
• 美容护肤类成交额：141.10亿元，同比 $+23%$，环比 $+14%$。
• 彩妆类成交额：68.51亿元，同比 $+35%$，环比 $+22%$。
• 美容护肤类与彩妆类拆分：
  • 美容护肤类：销量同比 $-4%$，单价同比 $+28%$。
  • 彩妆类：销量同比 $+11%$，单价同比 $+22%$。

国际大牌表现

国内品牌表现

上市公司主品牌

• 润百颜：全网成交额0.57亿元，同比 $+433%$，销量62.12万件，同比 $+1031%$。
• 玉泽：全网成交额0.17亿元，同比 $+81%$，销量11.40万件，同比 $+82%$。
• 御泥坊：全网成交额1.36亿元，同比 $+21%$，销量110.90万件，同比 $+30%$。
• 珀莱雅：全网成交额1.31亿元，同比 $-26%$。
• 丸美：全网成交额0.48亿元，同比 $+33%$。
• 夸迪：全网成交额4047万元，同比 $+10551%$。
• 花瑶花：全网成交额224万元，同比 $+317%$。
• 御MEN：全网成交额1122万元，同比 $+412%$。

非上市公司主品牌

• 花西子：淘系全网成交额32971万元，同比 $+191%$。
• 林清轩：淘系全网成交额838万元，同比 $+148%$。
• 韩束、百雀羚、一叶子：部分品牌销售额下滑，主要由于销量下降。

品类占比分析

• 润百颜：液态精华占比77%，洁面占比9%。
• 玉泽：乳液面霜、面部护理套装、液态精华、贴片面膜合计占比73%。
• 御泥坊：贴片面膜占比76%，面部护理套装占比11%。
• 优资莱：乳液/面霜占比52%，面部护理套装占比29%。
• 花瑶花：涂抹面膜占比39%，液态精华占比31%。
• 恋火：销量和单价均显著增长，同比 $+167%$ 和 $+50%$。

投资建议

• 维持行业“强于大市”投资评级，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司。
• 润百颜、玉泽、花瑶花、御MEN等品牌表现亮眼，具备增长潜力。

风险提示

1. 市场竞争加剧：化妆品行业竞争日益激烈，需关注市场格局变化及品牌间的营销战。
2. 本土品牌高端化不及预期：高端市场被国际品牌占据，国内品牌若要实现高端化需在品牌、研发、营销、渠道等方面做出努力。
3. 质量安全风险：化妆品质量安全是消费者关注的重点，部分品牌因质量问题影响口碑，需防范此类风险。