商业贸易行业9月化妆品电商数据跟踪：化妆品成交额同比+31%，润百颜、玉泽表现亮眼-20201023-万联证券-22页

化妆品行业9月电商数据总结

核心内容概览

2020年9月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额达到223.37亿元，同比增长31%，环比增长7%。其中，美容护肤类成交额为140.95亿元，同比增长17%，彩妆类成交额为82.42亿元，同比增长67%。行业整体表现强劲，主要受益于颜值经济、国潮兴起及新兴营销手段的推动，维持“强于大市”的投资评级。随着“双十一”临近，建议关注在品牌和品类拓展、多元化营销及全渠道布局方面表现积极的A股化妆品公司。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 总成交额：223.37亿元，同比+31%，环比+7%
• 美容护肤类：140.95亿元，同比+17%，环比-0.10%
• 彩妆类：82.42亿元，同比+67%，环比+20%
• 销量与单价：美容护肤类销量同比-6%，单价同比+25%；彩妆类销量同比+3%，单价同比+62%，量价齐升。

美容护肤类细分表现

• 面部精华：成交额18.26亿元，同比+42%
• 防晒：成交额4.23亿元，同比+50%
• 乳液/面霜：成交额14.13亿元，同比+28%
• 面膜：成交额22.04亿元，同比+4%
• 男士护理：成交额3.74亿元，同比-1%

彩妆类细分表现

• 面部彩妆：成交额21.87亿元，同比+29%
• 唇部彩妆：成交额13.76亿元，同比+13%
• 眼部彩妆：成交额9.53亿元，同比+41%

国际大牌表现

• 兰蔻：淘系全网成交额4.02亿元，同比+114%；天猫旗舰店成交额1.62亿元，同比+25%
• 雅诗兰黛：淘系全网成交额3.58亿元，同比+67%；天猫旗舰店成交额1.65亿元，同比+42%
• SK-II：淘系全网成交额2.40亿元，同比+78%；天猫旗舰店成交额1.03亿元，同比+38%
• YSL：淘系全网成交额2.10亿元，同比+115%；天猫旗舰店成交额1.04亿元，同比+83%
• HR：淘系全网成交额5268万元，同比+182%；天猫旗舰店成交额1995万元，同比+265%

国内品牌表现

• 上市公司主品牌：

  • 润百颜（华熙生物）：淘系全网成交额0.58亿元，同比+330%；天猫旗舰店成交额0.36亿元，同比+199%
  • 玉泽（上海家化）：淘系全网成交额0.37亿元，同比+224%；天猫旗舰店成交额0.35亿元，同比+248%
  • 珀莱雅：淘系全网成交额1.61亿元，同比+32%；天猫旗舰店成交额0.86亿元，同比+0.2%
  • 御泥坊（御家汇）：淘系全网成交额0.94亿元，同比+22%；天猫旗舰店成交额0.67亿元，同比+33%
  • 丸美：淘系全网成交额0.56亿元，同比-16%；天猫旗舰店成交额0.18亿元，同比-61%

• 非上市公司主品牌：

  • 花西子：淘系全网成交额3.12亿元，同比+117%；天猫旗舰店成交额3.16亿元，同比+120%
  • 林清轩：淘系全网成交额0.97亿元，同比+206%；天猫旗舰店成交额0.896亿元，同比+264%

关键品牌分析

上市公司主品牌

• 润百颜：表现最为突出，淘系全网成交额同比+330%，天猫旗舰店同比+199%
• 玉泽：表现亮眼，淘系全网成交额同比+224%，天猫旗舰店同比+248%
• 珀莱雅：主品牌增速较低，但旗下优资莱、缇芝表现强劲，优资莱同比+385%，缇芝同比+2411%
• 御泥坊：主要依赖贴片面膜与面部护理套装，同比+22%
• 丸美：表现欠佳，同比-61%，但旗下恋火保持增长，同比+81%

非上市公司主品牌

• 花西子：在淘系全网和天猫旗舰店均实现大幅增长，同比+117%与+120%
• 林清轩：表现突出，淘系全网与天猫旗舰店成交额同比分别+206%与+264%
• 自然堂、韩束、百雀羚、一叶子：部分品牌表现平稳或略有下滑，但整体仍保持增长趋势。

投资建议

• 行业维持“强于大市”投资评级，未来6个月内行业指数预计相对沪深300指数上涨10%以上。
• 建议关注在品牌和品类拓展、多元化营销及全渠道布局方面表现积极的A股化妆品公司。
• 随着“双十一”临近，行业有望迎来新一轮增长，建议投资者提前布局。

风险提示

1. 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需关注市场集中度变化及品牌之间的营销战。
2. 本土品牌高端化不及预期：高端市场被国际大牌占据，本土品牌高端化面临挑战。
3. 质量安全风险：部分品牌因质量问题影响消费者信任，需关注质量安全监管与企业合规性。