20181202-太平洋-化工行业周报_油价筑底_静待OPEC会议靴子落地_G20传递积极信号_39页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2018年12月2日发布的化工行业周报指出，当前化工行业整体表现弱于大盘，申万一级化工指数上周涨幅为0.21%，而上证指数和沪深300分别上涨0.34%和0.93%。在二级和三级子行业中，仅部分板块表现较好，整体市场仍面临较大压力。分析师认为，油价的走势是影响化工行业的重要因素，虽然近期油价大幅回调，但考虑到供给侧因素、OPEC减产、美国页岩油产量及地缘政治，油价仍有温和上涨的可能。

主要观点与关键信息

1. 油价走势及影响

• 国际油价持续筑底，Brent和WTI累计跌幅超过30%，创一年来新低。
• 美国制裁伊朗的利好已透支，实际禁运力度不及预期，同时特朗普希望降低油价以抑制通胀。
• 美国页岩油产量维持高位，油价下有底，但国内能源安全政策推动油气行业资本开支增加，利好油服及工程服务板块。
• 市场静待12月6日OPEC会议结果，G20期间俄罗斯与沙特就延长OPEC+减产协议达成一致，释放积极信号。

2. 天然气市场

• 10月我国天然气产量同比增长8.9%，进口量增长26.6%，表观消费量增长16.3%。
• 天然气供不应求，LNG进口占比持续上升，国家发改委天然气改革措施落地，多地气价上调。
• 预计天然气将再次进入黄金发展期。

3. 维生素及氟化工市场

• 维生素价格普涨，VA和VE涨幅显著，预计价格修复可持续至年底。
• 萤石价格持续上涨，部分区域因停产导致价格上涨6%，行业迎来涨价周期。

4. 行业表现

• 上周31个三级子行业中，14个涨幅为正，但整体表现疲软。
• 322家化工上市公司中，145家上涨，172家下跌。
• 涨跌幅前五公司分别为：凯美特气（+31.64%）、新开源（+21.04%）、兴业股份（+18.99%）、当升科技（+17.63%）、星源材质（+15.47%）；ST昌九（-19.11%）、亚士创能（-16.75%）、沃特股份（-13.77%）、*ST尤夫（-12.96%）、赛轮轮胎（-10.41%）。

5. 经济与政策环境

• 2018年以来，全球经济复苏放缓，我国宏观经济不确定性增加，面临经济与金融周期双下行压力。
• 2018年11月我国制造业PMI降至50%，为2016年7月以来新低，全球主要经济体制造业PMI均下滑。
• 国内政策底已现，改革力度及效果需持续观察。

6. G20会议影响

• 美国与中国经济贸易关系有所缓和，停止升级，展开新一轮谈判，未来90天内落实细节。
• 若达成协议，外部风险降低，有助于化工行业周期修复。

7. 行业推荐

• 成长板块：推荐万润股份、利安隆、坤彩科技等公司，受益于弱周期特性及政策支持。
• 中美贸易关系修复：推荐卫星石化（LPG及乙烷）、新奥股份（天然气）。
• 油气及工程服务：推荐新奥股份、通源石油、广汇能源。
• 万华化学：全球MDI龙头，项目推进有望引领公司二次成长。
• 农化板块：推荐扬农化工、利尔化学，受益于粮食价格回暖及环保政策推动行业集中度提升。
• 炼化聚酯产业链：推荐中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化，行业集中度提升，盈利改善。

本周金股组合

太平洋化工金股组合自2017年4月17日推出以来，累计收益26.32%，跑赢上证综指33.85%，跑赢化工行业44.63%。本周金股组合为：

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

行业数据汇总

能源类

基础化学品

聚氨酯产业

农化产业

锂电池材料

维生素

总结

本报告指出，当前化工行业整体表现弱于市场，但部分板块如维生素、氟化工、天然气等表现积极。油价虽受多重因素影响出现回调，但长期看仍有上涨动力，特别是OPEC减产和地缘政治因素。随着G20会议达成共识，中美贸易关系有所缓和，有助于行业周期修复。同时，国内政策支持及能源安全需求推动油气产业链发展，重点推荐新奥股份、通源石油、广汇能源等。成长性板块如万润股份、利安隆、坤彩科技等也值得关注，尤其在弱周期背景下。行业仍面临大宗商品价格下跌的风险，需保持谨慎。