20210324-安信证券-苏轴股份-430418.OC-苏轴股份_智能汽车用滚针轴承后续产能增量_有望满足下游需求_5页_628kb

报告摘要

苏轴股份（股票代码：未提供）是一家专注于滚针轴承制造的龙头企业，尤其在智能汽车领域具有重要地位。2020年公司实现营业总收入4.35亿元，同比增长0.66%；归母净利润为6381.9万元，同比下降3.79%。公司通过权益分派向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。

行业复苏与产能释放：2020年受疫情和中美贸易战影响，公司通过加强产销协同，实现下半年营收同比增长20.09%，第四季度同比增长40.24%。全年营收止跌企稳，为2021年的订单获取和产能提升打下基础。
研发投入与品牌提升：公司2020年研发费用同比增长23.35%，研发费用率达8.47%。凭借先进的研发能力和产品质量，苏轴股份已与博世、博格华纳、采埃孚等国内外知名企业建立稳定供应链关系，成为多家跨国公司的全球供应商，品牌竞争力不断提升。
智能汽车项目推进：公司智能汽车用高性能滚针轴承扩产与技术改造项目已投入资金9169.93万元，后续产能有望释放，满足下游智能汽车行业的需求增长。
行业前景乐观：根据中国轴承工业协会预测，2021年汽车行业将呈现恢复性增长，同比增长4%；轴承行业整体营收规模预计增长3%-5%，出口有望回升。

2020年财务表现：
- 营业总收入：4.35亿元，同比增长0.66%
- 归母净利润：6381.9万元，同比下降3.79%
- 经营活动产生的现金流量净额：7,410.43万元，同比增长6.75%
研发投入：
- 研发费用：同比增长23.35%，达697.75万元
- 研发费用率：8.47%
市场地位与客户关系：
- 与博世、博格华纳、采埃孚、上汽变速器、博世华域和纳铁福等企业建立稳定供应链关系
- 获评苏州市质量奖，检测中心取得CNAS实验室认可
投资建议：
- 公司是滚针轴承细分行业的龙头企业，产品种类丰富，规格齐全
- 最新市值为8.6亿元，pe（ttm）为13.5x，建议关注其未来发展潜力
风险提示：
- 市场竞争加剧
- 产品被替代的可能性

诸海滨、黄杨璐声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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