20200714-新三板智库-苏轴股份-430418.OC-新三板精选层专题报告（五）_滚针轴承细分行业龙头_逆势稳健成长_22页_1mb

苏轴股份（430418）专题报告总结

核心内容

苏轴股份是一家深耕滚针轴承行业60余年的国内龙头企业，专注于滚针轴承及滚动体等机电设备零部件的研发、生产与销售。公司依托雄厚的技术积累和丰富的制造经验，已成为该细分领域品种最多、规格最全的专业制造商之一。公司不仅在国内市场占据重要地位，也在国际市场稳步拓展，产品远销海外。

主要观点

• 行业地位稳固：苏轴股份是滚针轴承细分行业的头部企业，产品广泛应用于汽车、家电、工程机械、电动工具及国防等多个领域。
• 盈利能力强劲：在行业整体下行的背景下，公司营业收入和净利润仍实现稳健增长，毛利率保持在较高水平，高于同业上市公司。
• 技术实力突出：公司掌握多项核心技术，研发投入占比连续多年超过营业收入的5%，并拥有31项专利，积极参与行业标准制定。
• 品牌影响力提升：公司以“中华牌”品牌为核心，与博世、博格华纳、采埃孚等国际知名企业建立了长期合作关系。
• 资本运作推进：公司启动精选层挂牌发行，拟募集资金11060万元，用于智能汽车用高性能滚针轴承扩产项目，推动企业进一步做大做强。

关键信息

公司概况

• 成立于1958年，现为创元科技控股子公司。
• 业务范围涵盖滚针轴承及滚动体的研发、生产与销售。
• 拥有“江苏省高性能精密滚动轴承工程技术研究中心”等技术平台。
• 2019年磨工车间入选江苏省示范智能车间。

股权结构

• 控股股东为创元科技，实际控制人为苏州市国资委。
• 前十大股东中，创元科技持股比例最高，达47.50%。
• 高管锁定股份占一定比例，员工持股计划也占一定比重。

管理团队

• 张文华：董事、总经理，拥有丰富的管理与技术背景。
• 彭君雄：董事、常务副总经理，专注销售与管理。
• 周彩虹：副总经理，专注于技术研发与产品创新。
• 沈莺：财务负责人、董事会秘书，具有较强财务专业能力。

行业分析

• 全球轴承行业格局：全球轴承市场70%以上由八大跨国集团占据，我国轴承行业集中度较低，存在提升空间。
• 汽车行业驱动：滚针轴承是汽车行业的重要零部件，2020年预计需求达350亿元，是公司主要市场之一。
• 进口替代趋势：随着国产中高端轴承技术水平提升，进口替代进程加快，公司有望受益。
• 疫情对供应链的影响：疫情冲击全球供应链体系，推动关键零部件国产化，公司具备竞争优势。

竞争优势

• 核心技术：掌握多项核心技术，涵盖设计、加工、检测、实验等环节，具备较强研发能力。
• 客户结构稳定：核心客户包括博世、博格华纳、采埃孚、上汽变速器等国内外知名企业。
• 品牌建设：品牌“中华”获得国际认可，具备较强的市场影响力。

财务表现

• 营业收入增长：2017-2019年营业收入分别为34,263.50万元、41,215.24万元、43,216.77万元，呈稳步上升趋势。
• 毛利率稳定：近三年主营业务毛利率分别为39.65%、37.36%、37.99%，高于行业平均水平。
• 短期偿债能力增强：流动比率和速动比率逐年提升，2019年分别达3.46和2.86。
• 经营现金流良好：经营活动现金净额逐年增长，分别为4,490.25万元、6,510.35万元、6,941.55万元。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济下行可能影响公司下游行业，进而影响公司业绩。
• 汽车行业下滑风险：汽车行业受多种因素影响，存在短期下滑风险。
• 国际贸易争端风险：中美贸易摩擦等不确定性可能影响公司外销收入，进而影响利润增长。

总结

苏轴股份凭借多年深耕滚针轴承行业，形成了强大的技术积累与市场竞争力，具备较高的盈利能力和品牌影响力。公司顺应国产替代趋势，积极布局海外市场，同时通过启动精选层挂牌发行，进一步推动企业成长。尽管面临宏观经济、汽车行业及国际贸易等多方面风险，但其技术优势和稳定的客户结构仍为其未来发展提供有力支撑。