20241230-中辉期货-2024年双粕年度报告_多空因素交织_大震荡概率增加_25页_2mb

2024双粕年度报告总结

1. 全球及国内供需展望

• 大豆市场：预计2025年全球大豆供应充足，丰产概率高。巴西和阿根廷大豆产量有望大幅增加，推动价格重心下移。中性气候模式取代拉尼娜风险，压制价格上涨空间。
• 菜籽市场：2024/25年度全球菜籽供应偏紧，产量同比下降，但预计2025年气候中性将改善供应。

2. 政策与风险因素

• 贸易政策：美国特朗普上任后，中美贸易战可能爆发，短期情绪拉动豆粕价格上涨，但实质影响有限。同时需关注巴西新税政策落地及生物柴油政策动向。
• 反倾销调查：对加拿大菜籽的反倾销调查结果可能推高国内菜粕价格。
• 天气因素：巴西、阿根廷和乌克兰种植地区降雨不确定性，可能影响产量。

3. 国内需求与消费

• 豆粕需求：生猪存栏量持续增长，蛋鸡和肉鸡存栏高位运行，豆粕消费稳中有增。豆粕减量政策推进，但整体需求仍有支撑。
• 菜粕需求：水产旺季季节性需求待确认，进口菜籽增加对国内供应形成压力。

4. 市场展望

• 豆粕：供需格局宽松，价格上行空间有限，阶段操作建议逢高做空。政策不确定性增加，建议短期观望。
• 菜粕：全球供应偏紧可能支撑价格，需关注反倾销调查结果及天气因素。菜粕期货合约或呈现远月强近月弱格局。

5. 风险提示

• 天气异常、政策变动、进口竞争、下游突发疫病等均可影响市场供需平衡。

建议

中长期逢高做空思路为主，短期谨慎操作，关注政策与天气变化节奏。