20230116-东吴期货-油脂周报_多空因素交织_油脂维持弱势震荡_20页

油脂市场周度总结

核心内容

2023年1月16日发布的油脂市场分析报告指出，近期油脂价格受多空因素交织影响，维持弱势震荡走势。报告结合MPOB月度报告和USDA供需报告，分析了全球主要油脂品种的供需变化及市场走势。

主要观点

1. 短期市场格局：上周油脂价格先跌后反弹，主要受到MPOB和USDA两份重要报告的影响。MPOB报告偏利空，USDA报告偏利多，导致市场短期缺乏明确方向，油脂价格维持震荡。
2. 中长期趋势：从长期来看，2022/23年度全球三大油脂油料（棕榈油、大豆及豆油、菜籽及菜籽油）普遍呈现增产趋势，供应较为宽松，预计油脂价格将逐渐走低。
3. 风险提示：当前油脂市场库存偏高，存在价格下行压力。

关键信息汇总

1. MPOB月度报告（马来西亚棕榈油）

• 产量：163万吨，环比下降3.68%，同比增加11.7%。
• 出口量：150万吨，环比下降3.48%，同比增加3.5%。
• 进口量：环比持平，同比下降54%。
• 期末库存：217万吨，环比下降4.1%，同比增加36%。
• 结论：报告整体偏利空，对油脂价格形成压力。

2. USDA1月供需报告（美国大豆及全球大豆）

• 美国大豆产量：4276万吨，较12月下调70万吨。
• 期末库存：210万吨，较12月下调10万吨。
• 全球大豆产量：3.91亿吨，同比增加10%。
• 全球大豆需求：3.8亿吨，同比增加4.8%。
• 全球大豆期末库存：1.03亿吨，同比增加7.5%。
• 结论：报告偏利多，尤其在阿根廷大豆产量下调方面，对油脂价格形成支撑。

3. 全球棕榈油供需分析

• 全球棕榈油产量：7721万吨，同比增加4.6%。
• 全球棕榈油需求：7600万吨，同比增加6.9%。
• 全球棕榈油期末库存：1657万吨，同比减少1.1%。
• 结论：全球棕榈油供需偏紧，库存小幅下降，对价格有一定支撑。

4. 全球大豆及豆油供需分析

• 全球大豆产量：3.91亿吨，同比增加10%。
• 全球大豆需求：3.8亿吨，同比增加4.8%。
• 全球大豆期末库存：1.03亿吨，同比增加7.5%。
• 全球豆油产量：6187万吨，同比增加4.2%。
• 全球豆油需求：6051万吨，同比增加2%。
• 全球豆油期末库存：486万吨，同比增加6.7%。
• 结论：全球大豆及豆油供应宽松，库存增加，价格承压。

5. 全球菜籽及菜籽油供需分析

• 全球菜籽产量：8434万吨，同比增加14%。
• 全球菜籽需求：8074万吨，同比增加7.3%。
• 全球菜籽期末库存：680万吨，同比增加57%。
• 全球菜籽油产量：3165万吨，同比增加8.9%。
• 全球菜籽油需求：3079万吨，同比增加4.7%。
• 全球菜籽油期末库存：347万吨，同比增加20%。
• 结论：菜籽及菜籽油供需偏宽松，库存增加，对价格形成下行压力。

常规数据概览

1. 马来西亚棕榈油

• 1月1-10日产量环比：减少11.62%。
• 1月1-15日出口量环比：减少36.9%。

2. 美国大豆出口数据

• 1月5日当周出口检验量：144万吨，环比下降2.1%，同比增加46.4%。
• 出口至中国：111万吨，环比增加22.2%，同比增加95.4%。

3. 我国进口数据

• 大豆：11月进口量735万吨，环比增加77.5%，同比减少14%；1-11月累计进口8055万吨，同比减少8%。
• 棕榈油：11月进口量60万吨，环比增加25%，同比增加36%；1-11月累计进口287万吨，同比减少31.8%。
• 菜籽油：11月进口量14万吨，环比增加75%，同比增加40%；1-11月累计进口94万吨，同比减少54.5%。

4. 港口库存

• 进口大豆港口库存：630万吨，环比增加9万吨，同比减少112万吨。
• 豆油港口库存：56万吨，环比增加3.4万吨，同比减少11.5万吨。
• 棕榈油港口库存：96.8万吨，环比减少5.7万吨，同比增加42万吨。

5. 压榨数据

• 全国主要油厂开机率：1月6日当周为70%，预计下一周为42%。
• 压榨量：1月6日当周为207.54万吨，预计下一周为123.71万吨。

6. 压榨利润

• 美西大豆压榨利润：-170元/吨，环比增加90元/吨。
• 美湾大豆压榨利润：-98元/吨，环比增加132元/吨。
• 巴西大豆压榨利润：117元/吨，环比增加292元/吨。
• 阿根廷大豆压榨利润：232元/吨，环比增加26元/吨。

7. CBOT豆类基金净持仓

• 大豆基金净持仓：140328手，环比减少8311手。
• 豆粕基金净持仓：157710手，环比增加1142手。
• 豆油基金净持仓：62099手，环比减少8591手。

总结

当前油脂市场受多空因素影响，短期价格震荡，中长期则因供应宽松而趋于下行。MPOB报告偏利空，USDA报告偏利多，但整体市场仍以供应端为主导。我国进口数据和港口库存显示市场供应充足，压榨利润和基金持仓则反映市场情绪波动。投资者需关注后续供需变化及市场情绪，谨慎操作。