20190908-光大证券-电子行业周报：苹果即将召开新品发布会，关注苹果产业链创新_17页_2mb

苹果产业链与电子行业周报总结（20190908）

核心内容概述

本周报告聚焦于苹果即将召开的2019年秋季新品发布会以及5G手机换机潮对电子行业的影响，同时分析了半导体、激光、安防等领域的投资机会与风险。报告强调了苹果产业链的创新趋势，以及5G、国产替代、政策红利和资本助力对半导体行业的积极影响。

主要观点与关键信息

1. 苹果新品发布会与产业链创新

• 发布会时间：苹果将于北京时间9月11日凌晨1点召开2019年秋季新品发布会，预计重点为新款iPhone。
• 产品创新：
  • 两款OLED版iPhone预计配备三颗摄像头（广角+长焦+超广角）。
  • LCD版iPhone将升级为双摄配置（广角+长焦）。
  • 暗光拍摄与视频录制能力将提升。
  • 新款iPhone将支持反向无线充电功能，可使用AirPods和Apple Watch为手机应急充电。
• 投资建议：关注无线充电领域（信维通信、立讯精密）、光学创新领域（水晶光电）。

2. 5G换机潮带来的投资机遇

• 5G发展背景：随着5G商用牌照落地，5G渗透率提升将成为大势所趋。
• 5G产业链受益环节：
  • 基带、射频前端、天线、射频传输线、散热/屏蔽件、元件等。
• 投资建议：
  • 关注信维通信、顺络电子、鹏鼎控股、三环集团等。
  • TWS耳机领域建议关注立讯精密和歌尔股份。
  • VR/AR领域建议关注歌尔股份。

3. 半导体行业分析

逻辑一：国产替代

• 国产替代加速进行，多家半导体公司业绩逆势增长，如卓胜微（YoY +113%~123%）、圣邦股份（YoY +47%）、北京君正（YoY +212%）、紫光国微（YoY +61%）等。
• 国内终端厂商将供应链向国内转移，带动上游半导体发展。

逻辑二：景气复苏

• 全球半导体行业预计在2019Q4迎来复苏，主要由于库存去化完成和需求回暖。
• 5G、人工智能、汽车电子等创新应用将成为行业成长驱动力。

逻辑三：政策红利

• 国家集成电路产业基金（大基金）二期正在募集，预计将重点支持设计、材料和终端应用环节。
• 大基金一期侧重制造和封测，二期有望带动设计和材料等环节发展。

逻辑四：资本助力

• 科创板设立和注册制试点改革，将推动半导体等高新技术产业的发展。
• A股半导体企业估值较高，有助于吸引资本并推动外延并购。

投资建议

• 重点推荐设计芯资产，如汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、博通集成、兆易创新、圣邦股份、闻泰科技、紫光国微、北京君正、纳思达、紫光国微等。

4. 激光行业分析

• 行业背景：激光技术被广泛应用于材料加工、通信、医疗等领域。
• 光纤激光器：
  • 市场份额从2009年的13.7%提升至2018年的51.5%。
  • 全球光纤激光器销售收入为26.0亿美元，年复合增长率35.50%。
• 投资建议：
  • 核心推荐锐科激光，预计2019年国内市占率有望提升至25%以上。
  • 中期关注毛利率回升至45%左右。
  • 长期看市场空间，激光器将向民用市场渗透。

5. 安防行业分析

• 海康威视：
  • 2019年上半年营收239.23亿元，同比增长14.60%。
  • 净利润42.17亿元，同比增长1.67%。
  • Q2营收同比增速达21.46%，环比提升15.29pct，显示行业需求回暖。
  • 毛利率提升1.83pct，主要受益于增值税下调和降本增效。
• 战略方向：海康威视正从视频监控解决方案提供商转型为以视频为核心的物联网解决方案提供商。
• 投资建议：维持“买入”评级，推荐海康威视。

风险分析

• 中美贸易摩擦恶化。
• 半导体国产替代进展不及预期。
• 被动元件价格下降。
• 消费电子下游需求不及预期。
• 5G推进不及预期。

投资建议汇总

行业与上证指数对比图

附录：各板块周行情数据

• 半导体板块：圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、纳思达、紫光国微等表现较好。
• 激光板块：锐科激光、光库科技、大族激光、华工科技等涨幅显著。
• 元件板块：三环集团、顺络电子、火炬电子、宏达电子等表现亮眼。
• 消费电子板块：立讯精密、信维通信、卓胜微、歌尔股份等受益于苹果产业链。
• 安防板块：海康威视、大华股份、浩云科技、佳都科技等表现积极。

总结

本报告全面分析了苹果新品发布会、5G换机潮、半导体行业复苏、激光技术发展及安防行业动态，提供了详细的行业趋势、投资建议和风险提示。建议投资者重点关注苹果创新供应链、5G相关产业链、半导体国产替代、激光行业增长及安防领域龙头企业的表现。