20210627-中国银河-电子行业周报_苹果备货期来临_供应链拐点显现_24页_2mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

2021年6月27日发布的电子行业周报聚焦于苹果备货期来临和供应链拐点显现两大主题，强调了电子行业在5G终端和汽车电动化趋势下的增长潜力，同时分析了半导体国产替代、消费电子、LED、面板及PCB等细分领域的市场动态和投资机会。

主要观点

苹果备货期启动：
- 2021年新iPhone已进入备货期，预计出货量在0.85-0.9亿部，iPhone整体出货量将达到2.2-2.23亿部，同比增长约13%。
- 台积电5月营收同比增长19.8%，预计2021年第二季度营收将达到129-132亿美元。
- 技术方面，新iPhone将搭载A15芯片，采用第二代N5P工艺，性能提升约20%，能效比提升约30%。此外，长焦拍摄、激光雷达、高刷新率屏幕等配置也将升级。
- 苹果产业链相关标的自2021年1月中旬大幅回调，平均估值处于历史低位，存在向上空间。
半导体国产替代加速：
- 28纳米芯片国产化将成为新起点，国内成熟制程芯片国产化率不足20%，但有望在政策及资金推动下提升。
- 美国对成熟制程设备的出口管制可能推动国内半导体设备国产化进程。
- 建议关注中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、澜起科技、北方华创、中微公司等。
消费电子与汽车电子需求增长：
- 5G终端及汽车电动化需求推动电子行业盈利增长，建议关注歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股等iPhone产业链企业。
- 汽车电子方面，建议关注华阳集团、舜宇光学科技、联创电子、欧菲光、韦尔股份等。
LED与面板市场前景：
- Mini-LED背光商用加速，LED芯片供需有望趋于平衡，建议关注三安光电、利亚德、新益昌。
- 面板价格上涨趋势持续，预计中国大陆市场份额将超过70%，建议关注京东方A、TCL科技、三利谱等。
行业估值与配置建议：
- 电子行业市盈率处于历史低位，存在估值修复空间。
- 电子行业整体估值高于国际同行，但增长潜力大，建议维持“推荐”评级。
- 高频数据显示消费电子和半导体行业景气度回暖，需求回升。

关键信息

1. 苹果产业链

出货量预期：预计2021年新iPhone出货量为0.85-0.9亿部，iPhone整体出货量为2.2-2.23亿部。
技术升级：A15芯片、激光雷达、高刷新率屏幕等。
核心标的：歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造等。

2. 半导体行业

14nm芯片国产化：关键技术已实现国产替代，有望成为国内半导体发展新起点。
行业景气度：全球半导体制造商计划在2022年前建设29座新晶圆厂，提升产能。
国内厂商：闻泰科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、华虹半导体等。

3. 行业估值

国内电子行业：截至2021年6月25日，市盈率为42.54倍，低于近10年平均水平。
国际对比：美国、韩国、中国台湾地区电子板块市盈率分别为19.51、20.70、21.48倍，均低于国内。
重点公司：
- 歌尔股份：周涨幅6.59%，PE(TTM)为41.78倍，市值1,470.73亿元。
- 韦尔股份：周涨幅8.59%，PE(TTM)为78.02倍，市值2,576.21亿元。
- 闻泰科技：周跌幅7.04%，PE(TTM)为48.06倍，市值1,168.51亿元。