20191103-兴业证券-电子行业周报：苹果业绩逐渐摆脱iPhone影响，下一步看穿戴式装置_10页_655kb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕苹果公司及电子行业近期动态展开，涵盖苹果财报、新产品发布、行业趋势、投资策略及风险提示等内容。报告指出苹果正在从硬件向软件和服务转型，iPhone销售虽有下滑，但服务、穿戴设备和iPad等业务成为主要增长动力。同时，报告也对电子行业的整体表现、子行业动态及重点公司进行了分析与推荐。

主要观点

• 苹果业绩转型：苹果在2019年第四季度财报中显示其营运策略由硬转软取得成效，iPhone营收虽同比下滑，但整体营收不再高度依赖iPhone，服务、穿戴和iPad业务成为主要增长点。
• iPhone销售表现：iPhone在2019年第三季度营收为333.6亿美元，同比下滑9.2%，但销售回温趋势明显，尤其是iPhone 11系列推出后的好评带动了第四季度销售。
• 服务业务增长：服务业务营收同比增长18%，达到125亿美元，订阅会员数达到4.5亿，预计2020年将突破5亿。
• 穿戴设备增长强劲：穿戴、家庭与配件业务年增高达54%，成为增长最快的业务板块，Apple Watch的购买者中有75%为初次消费者，显示新用户驱动增长。
• AirPods Pro发布：苹果发布AirPods Pro，具备主动降噪和通透模式，采用SiP技术整合组件，预计2019年出货量为200万套。
• TWS市场前景：市场调查显示，TWS耳机全球出货量将从2018年的4,600万台上升至2020年的1.29亿台，苹果AirPods预计仍将占据约50%的市场份额。
• 行业整体表现：本周电子行业整体表现弱于市场，涨幅为0.22%。电子行业上市公司中，有90家上涨，153家下跌。

关键信息

重点公司推荐

重点公司	2019E EPS	2020E EPS	评级
立讯精密	0.77	1.01	买入
汇顶科技	4.70	6.23	买入
沪电股份	0.71	0.99	审慎增持

投资策略与行业展望

• 苹果计划在2020年第一季推出史上最丰富的软硬件产品组合，有望带动营收创下佳绩。
• 5G技术推动了摄像头和图像传感器需求，索尼投资9亿美元扩大产能。
• 中国5G商用服务全面铺开，中国移动与联通已实现5G共建共享，覆盖与速率均有显著提升。
• TWS耳机市场持续增长，苹果AirPods Pro具备多项创新功能，预计出货量将大幅上升。
• 物联网和智能穿戴设备领域，地平线发布新一代边缘AI芯片，小米推出MIUI For Watch，进一步拓展智能手表生态。

风险提示

1. 消费电子行业景气度可能下滑。
2. 行业制造管理成本可能上升。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场。
  • 中性：行业表现与市场持平。
  • 回避：行业表现弱于市场。

分析师信息

• 廖伟吉：liaoweiji@xyzq.com.cn，S0190518080006
• 谢恒：xieheng@xyzq.com.cn，S0190519060001

附录

• 图表信息：

  • 图1：电子行业在所有板块中排名11（10.28-11.03）。
  • 表1：电子行业本周主要指数表现回顾。
  • 表2：电子行业上市公司涨幅前5及跌幅前5。

• 报告来源：

  • Wind、兴业证券经济与金融研究院整理。

其他信息

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业意见。