20230421-天风证券-罗莱生活-002293.SZ-持续推进渠道拓展_23Q1业绩重返向上通道_4页_805kb

罗莱生活研究报告总结

罗莱生活（股票代码002293）是一家专注于纺织服饰和服装家纺领域的公司，投资评级为买入（维持），目标价格未明确，当前股价1255元。报告分析了该公司过去和未来的表现。

公司业务与财务表现

• 近期业绩：2022年，公司营收下降78%至531亿元，净利润下降196%至57亿元，主要受经济下行和消费减少影响。2023年第一季度，业绩开始复苏，营收同比增长36%至124亿元，净利润同比增长111%至18亿元。
• 渠道结构：公司渠道多元化，包括线上（占27.9%）和线下（占72.1%），分别实现收入同比下降81%和76%。重点发展购物中心、奥特莱斯等实体店，计划向三线及以下市场扩展。
• 产品与运营：产品包括标准套件、被芯、枕芯等，收入占比分别为30.2%、32.2%、5.2%；家具类产品收入增长较快。公司持续优化运营，2022年末线下门店2662家，净增181家。

未来展望与战略

• 三大方向：公司计划通过渠道扩张、研发投入和品牌建设来提升竞争力。研发投入聚焦“超柔床品”技术，累计获得210件专利；品牌方面强化多品牌矩阵，增加数字媒体投放。
• 数字化转型：推进供应链数智化和零售系统升级，预计在2023年继续建设智慧产业园。
• 财务预测：分析师调整盈利预期，预计2023-2025年营业收入分别为601亿、686亿、789亿元，同比增长率依次为13.1%、14.1%、15.0%；归母净利润预计72亿、86亿、100亿元，同比增长率依次为25.0%、19.3%、17.2%。对应市盈率分别为14倍、12倍、10倍。
• 风险提示：面临宏观经济波动、原材料价格变化、人力成本上升、店效提升不及预期等风险，消费复苏不确定性也可能影响预测。

报告强调，随着经济改善和消费升级，公司有望扩大市场份额，维持“买入”评级。财务数据显示，公司毛利率、净利率和ROE等指标变化较大，资产负债率保持在37%左右。