新三板策略报告：小家电的全球领导者JS环球拟赴港上市，拥有九阳等多个品牌-20191014-安信证券-19页_1mb

JS环球拟赴港上市总结

核心内容

JS环球是一家专注于小家电领域的创新型企业，计划赴港上市，旨在拓展其全球市场影响力。公司凭借“九阳、Shark及Ninja”三大品牌，在全球小家电市场占据重要地位，尤其在中国及美国市场表现突出。JS环球不仅在产品创新方面表现卓越，还在全球建立了高效的全渠道销售网络，实现了良好的财务表现和市场增长。

主要观点

• 品牌与市场定位：JS环球通过“九阳、Shark及Ninja”三大品牌，覆盖全球多个市场，其中九阳主打中国中高端厨房电器市场，Shark及Ninja则聚焦美国等国家的中高端市场。
• 产品结构：公司主要提供清洁电器、食物料理电器及烹饪电器，三类产品收入结构较为均衡，分别占2018年总收入的39.9%、29.3%和25.2%。
• 财务表现：2017年公司收入为15.63亿美元，2018年增至26.82亿美元，同比增长72%。公司毛利率从33.2%提升至37.3%，现金流表现优异。
• 研发与创新：公司设有全球研发中心，拥有800名研发人员，研发投入逐年增加，累计拥有54个产品系列。多个产品获得设计大奖，体现了其在产品设计与性能上的优势。
• 市场增长潜力：全球小家电市场持续增长，预计到2023年将达到1,446亿美元。中国和美国为主要市场，其中中国小家电市场渗透率较低，存在较大增长空间。

关键信息

品牌情况

• 九阳：主打中国中高端厨房电器市场，市场份额在多个品类中位居第一。
• Shark：专注于美国家居环境电器市场，2018年吸尘器市场份额为36.4%。
• Ninja：聚焦美国厨房电器市场，2018年搅拌机市场份额为30.2%。

财务数据

• 2018年总收入：26.82亿美元
• 2018年净利润：1.52亿美元
• 2018年毛利率：37.3%
• 2018年净利率：6%
• 2018年海外收入占比：55.6%

研发投入

• 2016-2018年研发投入：从350万美元增长至1.19亿美元
• 研发投入占比：从3.04%提升至4.43%

销售网络

• 线下品牌店：截至2018年，公司在全中国拥有超过40,000个销售点，其中九阳品牌约1,000家品牌店。
• 全渠道销售：公司通过线上及线下渠道实现销售，与天猫、京东、苏宁易购等主要电商平台合作，同时在美国、加拿大、英国及日本市场与多家顶级零售商建立合作关系。

市场前景

• 全球小家电市场：预计2023年市场规模将达1,446亿美元，复合年增长率8.0%。
• 中国市场：预计2023年市场规模达409亿美元，复合年增长率11.6%。
• 美国市场：预计2023年市场规模达323亿美元，复合年增长率5.3%。

风险提示

• 市场渗透率不及预期
• 市场竞争激烈

图表与数据

• 图1：股权及公司架构
• 图2：按品牌划分的收入结构
• 图3：按地域划分的收入结构
• 图4：按产品类别划分的收入结构
• 图5：厨房家电展示
• 图6：营业收入情况
• 图7：净利润情况
• 图8：费用情况
• 图9：毛利率/净利率情况
• 图10：现金流情况
• 图11：员工分布
• 图12：研发投入
• 图13：原创类产品
• 图14：创新类产品
• 图15：经销商情况
• 图16：全球家电市场分类
• 图17：中国小家电市场按种类划分的零售额
• 图18：各国平均每100户家庭破壁机数量
• 图19：各国平均每100户家庭吸尘器数量
• 图20：美国小家电市场零售额增长趋势

表格数据

• 表1：公司发展的重大事件
• 表2：公司旗下附属公司
• 表3：精选产品在中国/美国的排名
• 表4：公司产品设计奖项
• 表5：全球家电市场分类
• 表6：全球小家电市场竞争格局
• 表7：2018年五大中国小家电公司排名
• 表8：2018年五大美国小家电公司排名