20191014-长城证券-家电周报2019第33期：小家电十一表现稳定，促销期间消费升级趋势凸显

家电行业周报总结

核心内容

本报告为长城证券2019年10月14日发布的家电行业周报，重点分析了小家电市场表现、行业趋势以及重点公司盈利预测，并对整体市场和个股进行了回顾，同时包含行业要闻和风险提示。

行业表现

• 中信家电指数：本周上涨2.82%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第8位。
• 家电二级板块：白色家电（2.90%）、黑色家电（4.92%）、小家电（1.16%）、照明设备及其他（1.66%）均上涨。
• 市场整体表现：上证综指上涨2.36%，沪深300指数上涨2.55%。

小家电十一表现稳定

• 十一假期作为年度最后一个大促周期，小家电整体表现稳定。
• 电饭煲：零售额同比上涨6.4%，均价稳定，低端和高端份额均上升。
• 电压力锅：零售额同比上涨3.4%，低端及高端份额小幅上涨，中端份额下滑，出现两极分化。
• 破壁机：零售量同比上涨12.1%，但均价大幅下滑导致零售额同比下滑3.9%。
• 电磁炉：零售额同比下降9.4%，低端产品份额大幅上涨。
• 台式微波炉：零售额同比大幅下滑20.7%，以单功能产品为主。

促销期间消费升级趋势凸显

• 京东家电专卖店全国总营收同比增长260%，10月1日同比增长达320%。
• 苏宁国产品牌销量同比增长16.2%，是进口品牌销量增长的4倍。
• 中高端产品：8K电视、空气净化器、健康空调、激光电视、洗碗机等销量显著增长，尤其是健康空调在苏宁渠道销量同比增长258%，销售份额占比达72%。
• 国美渠道中高端商品销售同比大幅提升，激光电视同比增长358%，洗碗机销量增长130%。

重点推荐公司盈利预测

核心观点

• 小家电因更换周期短、产品单价低，受房地产周期影响较小。
• 2019年上半年小家电市场规模达288.8亿元，同比增长2.7%。
• 十一期间，厨电、白电、彩电市场均下滑，但小家电表现稳健。
• 消费升级趋势：小家电市场渗透率低，随着居民购买力提升，市场仍有增长空间。
• 市场结构变化：低端产品在三四线城市及农村市场增长快，而高端产品在一二线城市增长显著。
• 长期趋势：大型家电市场逐渐步入成熟期，而小家电市场正在进入快速发展阶段。

重点公司动态

• 美的集团：推出行业首个自主智能场景AI交互平台，实现智能家电互联互通。
• 电视面板价格下跌：55英寸面板价格连续5个月下跌，跌幅达30.6%。
• 家用燃气器具CCC认证：7家企业获得首批证书，标志着行业进入更严格的安全标准。
• 集成灶市场：虽有增长，但消费者认同度仍待提升。
• OLED电视出货量预测下调：因LG Display产能延迟，OLED电视市场增长受阻。
• 小米与海尔合作传闻澄清：小米否认与海尔合作，强调无代工关系。
• 空调电机市场微增：2019年8月空调电机行业总产销量同比增长2.4%，但环比下滑。
• 公司回购公告：多家公司发布股份回购计划，用于股权激励或稳定股价。

风险提示

• 房地产市场不景气；
• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 系统性市场风险。

研究员承诺

• 分析师蔡维具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具本报告；
• 报告不涉及任何形式的报酬，仅用于专业投资者参考。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者；
• 未经长城证券书面授权，不得翻版、复制、发布或用于其他用途。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性；
• 不构成投资建议，长城证券对使用本报告所导致的损失不承担责任；
• 长城证券可能与报告涉及公司存在业务关系，不通知客户。

总结

本报告指出，小家电市场表现稳健，具备较强的可选消费品属性，市场渗透率较低，未来增长空间广阔。同时，随着消费升级趋势的推动，中高端家电产品在市场中表现突出，国产品牌销量增长显著。重点推荐美的集团、苏泊尔、海尔智家等企业，建议关注智能家电和新兴品类的发展机会。在当前市场环境下，家电行业整体向好，但需警惕房地产市场不景气、原材料涨价等风险因素。