家电行业：20Q1家电行业资金仓位变动分析-20200512-山西证券-15页_893kb

家电行业2020年第一季度资金仓位变动分析

核心内容概述

本报告分析了2020年第一季度家电行业在基金、QFII及北向资金方面的持仓变动情况。尽管受到疫情冲击，家电行业仍保持一定的机构关注度，但整体资金流出压力显著。基金、QFII及北向资金的持仓比例和数量均出现不同程度的下降，但部分细分领域如厨电和家电零部件仍受到资金青睐。

主要观点

1. 行业市场表现

• 整体下跌：2020年一季度，家电板块跌幅达14.25%，在28个申万一级行业中排名24位，较19年四季度下降22位。
• 指数表现：上证综指下跌9.83%，沪深300下跌10.02%，中小板指下跌1.94%，创业板指上涨4.1%。
• 资金流向：28个申万一级行业全部呈现主力资金流出，家电板块资金流出占比为-7.2%，较19年四季度明显放大。
• 子行业表现：空调子行业资金流出占比最少（-2.16%），家电零部件流出最多（-11.56%）。

2. 基金持仓数据

• 机构持仓分布：家电行业机构持仓中，一般法人持股占比最高（37.12%），信托其次（4.97%），券商持股最少（0.65%）。

• 基金持仓占比：2020Q1家电板块基金持股占比为4.07%，较19Q4（5.07%）环比下降1个百分点，排第22位。

• 基金持股变动：

  • 增持：三花智控、顺威股份、汉宇集团等4家公司持股数量增加。
  • 减持：格力电器、美的集团、海尔智家等部分白电企业减持明显。
  • 持股比例变化：三花智控持股比例增长最多（+3.04%），厨电企业如华帝股份、老板电器等减持较多。

• 基金持股市值：三花智控、兆驰股份、顺威股份持股市值增加，其余公司持股市值普遍下降。

关键信息

3. QFII持仓偏好

• QFII持仓占比：2020Q1家电板块QFII持股占比为1.98%，较19年底提升2位，排第4位。
• QFII持股变动：
  • 增持：美的集团、老板电器、海信视像等2家公司持股增加。
  • 偏好头部企业：QFII更偏好飞科电器（4只基金）和美的集团（3只基金）。
  • 减持：部分家电零部件企业被QFII退出。

4. 北向资金表现

• 一季度净流出：北向资金合计净流出678.7亿元，3月流出创近一年新高。
• 月度资金流动：4月北向资金净流入532.6亿元，资金进出速度加快。
• 个股变动情况：
  • 增持：格力电器、九阳股份、苏泊尔、老板电器等个股北向资金增加。
  • 减持：海尔智家、美的集团、三花智控等个股北向资金大幅减少。
  • 相对变动：九阳股份、苏泊尔、老板电器等厨小家电企业相对变动较大。

总结

• 行业整体表现：家电行业在2020年一季度受疫情影响较大，市场表现不佳，资金流出明显。
• 基金持仓：基金对家电板块的布局有所收缩，但三花智控等个股获得增持，部分白电企业被减持。
• QFII偏好：QFII对家电板块的持仓略有上升，偏好头部企业及厨小家电。
• 北向资金：一季度北向资金持续流出，但4月资金流入明显，偏向厨小家电企业。
• 未来展望：随着疫情缓解，企业产销有望恢复，但需警惕行业景气度不及预期、产品升级缓慢及疫情持续影响等风险。

风险提示

1. 行业景气度不及预期；
2. 产品升级缓慢；
3. 疫情产生持续影响。