20200512-山西证券-家电专题报告_20Q1家电行业资金仓位变动分析_15页_1mb

家电行业2020年第一季度资金仓位变动分析总结

核心内容

2020年第一季度，家电行业受到疫情冲击，整体市场表现不佳，行业指数下跌14.25%，排在申万一级行业中的第24位，较上一季度下降22位。行业资金流出占比达-7.2%，其中家电零部件子行业流出最严重，占比-11.56%。尽管如此，家电板块仍是基金重点布局行业，基金持仓占比为4.07%，环比减少1个百分点，排在第22位。

主要观点

• 行业整体表现：家电行业一季度市场表现疲软，受疫情影响，多数企业业绩下滑，机构持仓减少。
• 基金持仓变化：
  • 基金、阳光私募、社保等机构持仓比例均有所下降，分别减少1.01、0.89、0.16个百分点。
  • 基金持股数量前五为格力电器、美的集团、三花智控、海尔智家和四川长虹。
  • 基金持股比例前五为三花智控（15.56%）、科沃斯（10.83%）、华帝股份（10.56%）、海信视像（8.26%）和格力电器（6.33%）。
  • 三花智控的持股比例增加最明显，达3.04%，而厨电企业如华帝股份、奥佳华、老板电器等则出现大幅减持。
• QFII持仓偏好：
  • 家电板块QFII持股比例为1.98%，较19Q4上升0.06个百分点，排在第4位。
  • QFII偏好头部企业，如美的集团和飞科电器，美的集团持股增加63.07百万股，飞科电器持股增加13.8百万股。
  • QFII机构对飞科电器（4只）和美的集团（3只）的偏好明显高于家电零部件企业。
• 北向资金流向：
  • 一季度北向资金持续流出，3月流出量达-678.7亿元，创近一年新高。
  • 4月北向资金明显流入，合计净买入532.6亿元。
  • 北向资金更偏向厨小家电企业，如格力电器（+2379万股）、九阳股份（+1359万股）、苏泊尔（+437万股）和老板电器（+305万股）。
  • 白电企业如海尔智家（-11198万股）、美的集团（-10094万股）和三花智控（-7853万股）出现显著减持。

关键信息

基金持仓数据

• 机构持仓分布：一般法人持股37.12%，信托持股4.97%，券商持股0.65%。
• 基金持股数量变动：20Q1公募基金在22家上市公司中布局，相较19Q4清空7家，布局家数下降。
• 基金持股数量减少最多的企业：
  • 海尔智家（-330.47百万股）
  • 美的集团（-147.24百万股）
  • 格力电器（-202.74百万股）
• 基金持股比例增加最多的企业：
  • 三花智控（+3.04%）
  • 科沃斯（+10.83%）
  • 华帝股份（+10.56%）

QFII持仓表现

• QFII持股比例：家电板块QFII持股比例为1.98%，较19Q4上升0.06个百分点。
• QFII持股变动：
  • 美的集团持股增加63.07百万股，比例上升0.92%。
  • 老板电器持股增加0.80百万股，比例上升0.09%。
  • 海信视像新进，持股增加13.8百万股。
  • 飞科电器和美的集团成为QFII偏好的头部企业。

北向资金流动

• 一季度北向资金净流出：1月净买入383.9亿元，2月净买入115.8亿元，3月净流出678.7亿元。
• 4月北向资金净流入：合计净买入532.6亿元。
• 北向资金变动情况：
  • 持股增加的个股包括格力电器、九阳股份、苏泊尔和老板电器。
  • 持股减少的个股包括海尔智家、美的集团和三花智控。
  • 北向资金更偏向厨小家电企业。

风险提示

1. 行业景气度不及预期；
2. 产品升级缓慢；
3. 疫情产生持续影响。

行业排名与变化

• 家电板块在28个申万一级行业中基金持股占比排名第3位，但排名下降至22位。
• 家电零部件子行业持仓占比显著上升，从3.15%增加到8.49%。

总结

家电行业在2020年第一季度受到疫情显著影响，市场表现不佳，资金流出明显。尽管如此，行业仍是基金和QFII的重点布局对象，尤其是头部企业。北向资金在一季度持续流出，但在4月出现明显流入，偏向厨小家电企业。整体来看，家电行业在资金配置中表现中性，但部分子行业如空调和彩电表现较好，未来随着疫情缓解，行业有望逐步恢复。