商业贸易行业专题：数字经济与产业互联网系列报告（一）-数字经济，变革生产函数_15页_1mb

商业贸易行业：数字经济与产业互联网发展报告总结

核心内容概述

本报告围绕数字经济与产业互联网展开，分析了数字经济如何通过变革生产函数，推动产业数字化转型，并指出产业互联网平台作为数字经济与实体经济融合的重要载体。报告强调，随着《“十四五”数字经济发展规划》的出台，数字经济已成为国家战略，其发展将从生产要素、生产力和生产关系三方面进行系统性变革。

主要观点

• 数字经济将全面变革生产函数
  数据作为新型生产要素，技术进步与生产关系变革将提高全要素生产率，而产业网络化与平台化转型将优化生产组织方式，最终提升整体生产力和产出。

• 产业数字化是数字经济发展的主线
  数字产业化与产业数字化共同构成数字经济的基本范畴，其中产业数字化在数字经济中占据主导地位，是推动实体经济与数字经济深度融合的核心领域。

• 产业互联网平台是产业数字化的重要载体
  产业互联网平台具备市场信息聚合、产品数据共享和资源调配优化等优势，是推动产业数字化落地的关键工具。工业互联网作为产业互联网在工业领域的具体体现，将成为制造业数字化转型的重要推动力。

• 产业互联网平台落地路径多样化
  产业互联网平台主要由传统制造业龙头、第三方平台及互联网/SaaS企业主导，分别链接产业链上下游、提供数字化改造方案、切入产业链各环节。

• 重点推荐国联股份与华孚时尚
  两家公司分别代表产业互联网平台与行业龙头的数字化转型，具备良好的增长潜力与市场前景。

关键信息

数字经济定义与结构

• 数字经济以数字技术为基石，以全要素数字化转型为推动力，涵盖数字产业化与产业数字化两方面。
• 数字产业化包括信息产业增加值，如基础电信、软件、互联网行业等。
• 产业数字化指利用数字技术赋能传统产业，推动其智能化、网络化、协同化发展。

数字经济发展趋势

• 2020年我国数字经济规模达39.2万亿元，占GDP比重38.6%，增速全球领先。
• 数字经济核心产业增加值占GDP比重从2020年的7.8%提升至2025年的10%。
• 工业互联网平台应用普及率从14.7%提升至45%，CAGR超25%。

产业互联网平台功能与作用

• 产业互联网平台是连接产业链上下游、实现全链路优化的新型协作网络。
• 工业互联网是产业互联网在制造业的落地，推动生产、管理、服务全面数字化。

投资建议

• 国联股份：工业互联网龙头，云工厂模式已跑通，预计2021-2023年归母净利润分别为5.73/9.5/16.1亿元，增速分别为88.3%/65.3%/70%，维持“买入”评级。
• 华孚时尚：色纺纱行业龙头，已完成部分工厂数字化改造，预计2021-2023年归母净利润分别为6.0/6.5/7.6亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 国联股份云工厂推进不及预期、新客户增速不及预期；
• 华孚时尚终端需求不及预期；
• 疫情反复可能影响产业数字化进程。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

重点任务与政策支持

• 《“十四五”数字经济发展规划》提出八方面重点任务，包括优化数字基础设施、发挥数据要素作用、推进产业数字化转型、加快数字产业化、提升公共服务数字化水平、健全数字经济治理体系、强化安全体系、拓展国际合作。
• 政策推动下，产业互联网平台将迎来快速发展期，尤其是中小企业数字化转型。

附录：相关报告

1. 《【浙商新零售】智能在即，颠覆来袭——割草机器人行业深度报告》2022.01.14
2. 《珠宝行业点评：审美觉醒，龙头变革》2022.01.05
3. 《【浙商新零售】抓住黎明前的光——2022年度策略报告》2021.12.31
4. 《阿里巴巴：生生不息、走向全球、引领未来的数字经济体——电商业务逻辑与研究框架专题二》2021.06.23
5. 《拼多多：电商重构者——电商业务逻辑与研究框架专题一》2021.06.23

图表摘要

• 图1：数字经济以数字技术为基石，以数字化转型为推动力
• 图2：数字经济四大层面
• 图3：数字产业化与产业数字化细分领域
• 图4：数字经济规模与占GDP比重不断提升
• 图5：数字经济增速远高于GDP增速
• 图6：数字经济改善生产组织方式
• 图7：数字经济提高全要素生产率
• 图8：数字经济从生产要素、生产力和生产关系全方位变革生产函数
• 图9：数字经济相关重要国家政策与讲话
• 图10：产业数字化占据数字经济主导地位
• 图11：产业互联网平台模式

表格摘要

• 表1：十四五数字经济发展主要指标（2020 vs 2025E）
• 表2：十四五数字经济发展八方面重点任务
• 表3：国联股份盈利预测（2021-2023E）
• 表4：华孚时尚盈利预测（2021-2023E）