20200921-东海证券-商业贸易行业周报_8页

商业贸易行业周报总结（2020年9月14日-2020年9月18日）

核心内容

2020年9月14日至18日，商业贸易行业整体表现略优于沪深300指数，周涨幅为1.20%，在28个行业中排名第23位。其中，商业物业经营子板块涨幅最大，达2.16%。从个股表现来看，61支股票上涨，35支下跌，涨幅前五的个股为百联股份（15.23%）、上海物贸（12.34%）、深赛格（11.07%）、友好集团（10.98%）、北京城乡（7.50%）；跌幅前五的个股为东百集团（-8.38%）、汉商集团（-7.31%）、居然之家（-7.05%）、翠微股份（-5.01%）、大康农业（-4.81%）。

主要观点

1. 行业整体表现

• 商业贸易行业整体上涨1.20%，涨幅略低于沪深300指数（2.37%）。
• 各子板块表现不一，其中商业物业经营子板块涨幅最大，为2.16%。
• 可选消费类商品销售增长显著，化妆品、金银珠宝、汽车类商品分别增长19.0%、15.3%、11.8%。
• 剔除汽车类后，其他品类社零总额同比下降0.6%，但降幅较前一周有所收窄。

2. 网上零售持续增长

• 1-8月份全国网上零售额同比增长9.5%，实物商品网上零售额增长15.8%，占社零总额的24.6%。
• 吃类、穿类、用类商品分别增长35.4%、1.1%、18.3%，显示线上消费的强劲复苏。

3. 投资建议

• 长期看好：家家悦、永辉超市、红旗连锁。
• 短期关注：百货、购物中心个股如天虹股份、徐家汇；家居消费复苏个股如美凯龙、居然之家。
• 风险提示：免税概念因内幕交易事件受到短期冲击，相关股票估值偏高，短期投资价值有限。

4. 上市公司动态

• *ST商城：获得盛京银行8亿元授信额度，股东王强未实施减持。
• 厦门国贸：首次向177名激励对象授予2,095.50万股限制性股票。
• 银座股份：涉及一起金额为17,598,117.60元的租赁合同纠纷诉讼。
• 星徽精密：实施限制性股票激励计划，授予1,457.00万股。
• 家家悦：非公开发行A股股票，拟用于连锁超市发展及补充流动资金。
• 美凯龙：为子公司提供2亿元融资租赁担保。
• 友阿股份：岳阳友阿奥特莱斯及首家友阿中免美妆化妆品综合店开业，拓展国际高端化妆品品类业务。

关键信息

行业数据

• 8月社零总额同比增长0.5%，为8个月来首次正增长。
• 可选消费类商品销售增长较快，汽车类商品销售增长11.8%。
• 网上零售持续增长，实物商品网上零售额同比增长15.8%，占社零总额24.6%。

风险因素

• 宏观经济波动
• 原材料价格上涨
• 国际贸易政策变化
• 国内外疫情发展失控
• 市场波动

投资策略

• 超配：行业指数相对强于上证指数10%以上
• 标配：行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
• 低配：行业指数相对弱于上证指数10%以上

分析师信息

• 江迎若：伦敦大学学院硕士，具有三年以上行业研究经验，主要跟踪休闲服务、商业贸易、食品饮料行业超过二十家主要上市公司的经营动态和定向增发项目。

评级说明

• 市场指数评级：看多（+20%）、看平（±20%）、看空（-20%）
• 行业指数评级：超配（+10%）、标配（±10%）、低配（-10%）
• 公司股票评级：买入（+15%）、增持（+5%—15%）、中性（±5%）、减持（-5%—15%）、卖出（-15%）

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 建议客户在投资前咨询独立财务顾问并独立判断。
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附注

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