20211017-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第36期_国联股份发布2021Q3业绩预告_收入_利润维持高增趋势_看好工业品电商广阔前景_9页_756kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第36期总结

核心内容概览

本周商业贸易行业报告重点分析了国联股份2021Q3业绩预告、教育行业政策利好及工业品电商前景、爱美客Q3业绩表现与新产品推广情况，以及本周多家上市公司发布的业绩预告。此外，还提供了行业公司估值表与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 国联股份业绩表现

• 业绩预告：国联股份预计2021Q3单季收入增长约123%，归母净利增长约85%，扣非净利润增长约67.8%~69.5%。
• 收入结构：公司收入与利润主要来源于旗下各大“多多”工业品电商平台，2021H1工业品电商贡献99.4%的收入和91.3%的毛利。
• 利润变化：2021Q3归母净利率为1.27%~1.29%，同比下降约0.25~0.27个百分点。分析师认为，利润率下降是公司为扩大平台规模，主动让利上下游所致。
• “双十一”成果：公司“双十一”电商节成交额达90.58亿元，同比增长106.71%，表明Q4业绩有望高增。

2. 工业品电商前景

• 云工厂进展：截至2021年9月底，国联股份已签约至少20家云工厂，覆盖多个产业领域。
• 渗透率提升：工业品电商渗透率仍较低，以钛白粉为例，渗透率约3~5%。未来渗透率提升将是行业增长的核心驱动力。
• 推荐标的：国联股份、密尔克卫等公司旗下的工业品电商平台表现优异，值得关注。

3. 教育行业政策利好

• 政策支持：2021年10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，推动职业教育高质量发展，提升其社会地位和吸引力。
• 行业影响：政策将提升职业教育板块的估值，建议关注中教控股、希望教育、中国科培、中国东方教育等公司。

4. 本周重点公司业绩回顾

• 爱美客：2021Q3营业收入3.90亿元，同比增长75.09%；归母净利润2.83亿元，同比增长98.01%。公司上调了2021-2023年归母净利润预测，维持“买入”评级。
• 华利集团：拟购买土地使用权、厂房等资产，金额约5,736万元，以减少关联交易并增强业务能力。
• 苏宁易购：2021Q3归母净亏损约39亿元~43亿元，前三季度净亏损约73.52亿元~77.52亿元。
• 居然之家：Q3归母净利润增长9.42%~25.34%，前三季度增长82.59%~91.33%，受益于家居行业景气度回升及数字化平台建设。
• 天虹股份：Q3归母净利润增长9%~31%，前三季度增长91%~107%。
• 森马服饰：Q3归母净利润增长20.82%~61.99%，前三季度增长316.82%~353.87%。

5. 行业公司估值表（基于2021年10月15日收盘价）

6. 风险提示

• 行业竞争加剧
• 工业品价格波动
• 宏观经济波动

结论

国联股份在工业品电商领域持续高增长，其“双十一”电商节成果显著，推动Q4业绩预期向好。同时，教育行业政策利好释放，推动职业教育板块估值修复。工业品电商渗透率的提升是未来增长的关键驱动力，建议持续关注国联股份、密尔克卫等公司。