20130916-兴业证券-钢铁行业_钢材社会库存环比上升_14页_1mb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2013年9月16日钢铁行业的市场表现、库存变化、原材料价格波动、利润情况以及下游行业数据，为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

• 市场表现：国内钢材价格整体呈下跌趋势，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板、中板等主要品种价格均有所下滑。国际钢材市场表现不一，欧洲市场上涨，美国市场疲软，亚洲市场涨跌互现。
• 库存情况：钢材社会库存环比上升，螺纹钢和线材库存增加明显，热轧和冷轧库存略有下降，中板库存显著上升。
• 利润变化：螺纹钢盈利增加，热轧盈利减少，中板盈利略有下降，冷轧盈利显著增加，线材盈利增加较少。
• 行业趋势：钢铁行业仍处于“冬歇期”，需求端增速下行，市场情绪偏向谨慎。铁矿石价格小幅回调，但供应增加可能带来进一步下行压力。
• 投资建议：重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份，认为行业盈利在一年周期内会逐步改善，但短期内钢价表现不乐观。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变动：螺纹钢（HRB335 20MM）价格下跌30元至3440元/吨，跌幅0.9%；热轧板卷（3.0mm）下跌80元至3620元/吨，跌幅2.2%；冷轧板（1.0mm）下跌40元至4520元/吨，跌幅0.9%；中板（普20mm）下跌50元至3620元/吨，跌幅1.4%。
• 库存变动：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1457万吨，环比增加0.67%。螺纹钢库存593万吨，环比微增0.2%；热轧库存407万吨，环比减少0.3%；冷轧库存161万吨，环比减少0.2%；中板库存155万吨，环比增加6.6%。
• 市场情绪：贸易商出货不佳，终端需求偏弱，市场情绪由乐观转为谨慎偏悲观。沙钢、中天、永钢等钢厂下调价格，期螺回调。

二、国际钢材市场

• 价格变动：欧洲市场上涨，美国市场疲软，亚洲市场涨跌不一。韩国、印度等市场保持上涨，中国和东南亚市场疲软。
• 主要价格：热轧板卷价格在不同地区变动不一，美国钢厂价格平稳，欧盟进口价格下跌。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：国产和进口铁矿石价格小幅回调，矿山保价相对坚挺，但供应增加可能带来价格下行压力。铁精粉价格在迁安、武安、唐山等地均有所下降。
• 海运费：铁矿石海运费大幅下跌，巴西和西澳航线海运费均下跌100%。其他原材料如冶金焦价格保持平稳，废钢价格略有下降。
• 港口库存：本周铁矿石港口库存上涨至7362万吨。

四、利润情况

• 盈利变化：螺纹钢毛利增加25.65元/吨，线材毛利增加22.23元/吨，中板毛利增加74.86元/吨，热轧毛利增加129.99元/吨，冷轧毛利增加652.78元/吨。
• 测算假设：铁矿石采用50%国内矿+50%长协矿，焦炭50%外购+50%自炼焦。

五、下游行业

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速有所放缓。建筑安装工程和设备工器具购置投资完成额增长显著。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额持续增长，但增速有所波动。
• 工业数据：工业增加值和发电量表现不一，房屋新开工面积和竣工面积增长，但增速有所放缓。

风险提示

• 需求季节性恢复缓慢：主要用钢行业需求季节性恢复缓慢，行业盈利缺乏弹性。
• 市场情绪：市场情绪偏向谨慎，需关注需求端的进一步变化。

重点推荐公司

• 久立特材、玉龙股份、常宝股份：重点推荐，受益于汽车下游需求较好。

图表说明

• 图1-图19：展示了钢材库存、价格、海运费、利润变化等关键指标的趋势图。
• 表1-表5：提供了详细的钢材价格、库存、原材料价格、利润变化及下游行业数据。

总结

钢铁行业在当前环境下面临需求端疲软和原材料价格波动的双重压力，但行业盈利在长期仍有望逐步改善。投资者需关注市场情绪和需求变化，重点考虑汽车等需求较好的下游行业。