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外盘延续强势，关注PG仓单量变化总结

核心内容

当前国际原油及LPG市场整体呈现偏强态势，尽管油价出现冲高回落，但仍维持在高位。外盘LPG价格持续上涨，支撑国内液化气市场。然而，国内基本面相对疲软，市场面临震荡运行的预期。

主要观点

1. 国际原油市场分析

• 市场走势：国际原油价格在上周延续偏强态势，主要受后疫情时代油品消费改善和出行旺季提振影响。
• 供需关系：供应端增长受限于欧佩克减产协议和美国资本开支，供需错配导致市场平衡表收紧。
• 价格阻力：油价上行面临通胀担忧引发的美元指数反弹以及伊朗石油回归市场的潜在影响。
• 市场前景：三季度原油市场仍有进一步上行空间，对LPG市场形成支撑。

2. 外盘LPG市场分析

• 价格表现：CP丙烷掉期首行达590美元/吨，FEI丙烷首行接近610美元/吨，均高于过去三年同期水平。
• 内外套利：外盘走强导致LPG内外套利空间收窄，进口压力有所缓解，对国内市场形成支撑。
• 期货走势：近期期现市场走势分化不大，广东交割基准地基差维持在-200元/吨左右。
• 仓单变化：PG仓单总量达3795手，环比增加1075手，主要来自华东地区厂库，但华东表现弱于广东，分化不明显。

3. 国内LPG市场分析

• 供应端：国产气产量逐步回升，目前达到7.4万吨/天，较5月均值增长4.8%。
• 需求端：燃烧气消费在高温环境下表现偏弱，化工气下游相对稳固，但整体市场仍处于淡季氛围。
• 市场预期：现货市场预计维持震荡运行，但原油价格进一步上涨可能对价格形成拉动。

关键信息

• 投资策略：中性，建议考虑逢低多PG主力合约。
• 风险提示：
  • 国内外疫情超预期恶化；
  • 原油价格大幅下跌；
  • 液化气深加工装置投产/开工不及预期；
  • 大量新仓单注册。

图表概览

• 国内LPG市场：

  • 图1：LPG主力合约价格
  • 图2：LPG主力合约成交持仓情况
  • 图3：LPG期货总成交持仓情况
  • 图4：LPG期货跨期价差
  • 图5：LPG期货远期曲线
  • 图6：LPG与SC走势
  • 图7：LPG与PP价格走势
  • 图8：LPG基差
  • 图9：华南液化气价格季节性
  • 图10：华东液化气价格季节性
  • 图11：山东液化气价格季节性
  • 图12：华北液化气价格季节性

• 国际LPG市场：

  • 图13：沙特CP价格
  • 图14：沙特CP预测价
  • 图15：沙特丙烷CP价格季节性
  • 图16：沙特丁烷CP价格季节性
  • 图17：丙烷FEI掉期价格
  • 图18：丙烷FEI掉期季节性
  • 图19：丙烷CP掉期价格
  • 图20：丙烷CP掉期季节性
  • 图21：丙烷FEI远期曲线
  • 图22：丙烷CP远期曲线
  • 图23：LPG远东到岸价格
  • 图24：LPG华东CFR价格
  • 图25：LPG华南CFR价格
  • 图26：LPG台湾CFR价格
  • 图27：LPG日本CFR价格
  • 图28：LPG韩国CFR价格

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