20220306-华泰期货-液化石油气周报_外盘表现强势_主力换月后盘面情绪转强_7页_955kb

LPG市场分析总结

核心内容概述

当前液化石油气（LPG）市场受到国际原油价格持续上涨及地缘政治风险的影响，整体表现强势。国内LPG市场虽受国际因素支撑，但自身驱动有限，需关注供需变化与价格波动。

国际市场分析

原油价格走势

• 国际原油价格因俄乌战争持续发酵而不断攀升，Brent与WTI均突破110美元/桶。
• 市场对国际政治消息面高度敏感，若局势缓和或伊朗核协议达成，油价可能面临大幅回调风险。

外盘LPG市场

• 外盘LPG市场也呈现升温趋势，主要受成本抬升和石脑油、天然气价格高企的影响。
• CP丙烷掉期首行价格回升至904美元/吨，FEI丙烷掉期首行价格来到899美元/吨。
• 沙特CP价格及预测价持续上涨，丙烷与丁烷的季节性价格走势也显示出较强的支撑。

国内市场分析

供应情况

• 国产气供应量变化不大，下周东明石化计划恢复外放，海南炼化将进入全厂检修期。
• 整体来看，国内厂家装置运行平稳，产量预计维持稳定。

需求情况

• 随着气温回升，燃料需求预期有所减弱。
• 化工下游方面，烷基化装置开工负荷提升，但PDH利润低迷，可能抑制新增产能释放。

价格与持仓

• 国内LPG现货价格有望偏强运行，受益于原油端和外盘上涨。
• 主力合约切换至PG2204后，仓单压力将逐步消解，参考历史低仓单状态下LPG盘面升水趋势，当前主力合约可适当看多。
• 但需注意原油高位波动及地缘政治风险，建议采取逢低多的策略，避免过度追涨。

风险提示

• 原油价格大幅回调：若俄乌局势缓和或伊朗供应恢复，油价可能下跌。
• 气温高于正常水平：可能抑制燃料需求，影响价格走势。
• 下游化工装置开工不及预期：可能削弱市场支撑。
• 新仓单大量注册：可能对盘面造成压力。

投资策略

• 策略建议：中性偏多
• 操作思路：逢低多，不宜过度追涨

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