20210516-华泰期货-液化石油气周报_现货端或逐步转弱_关注基差与仓单量趋势_7页_883kb

液化石油气（LPG）市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了液化石油气（LPG）市场的近期走势及未来展望，重点关注现货市场和期货市场的变化趋势。整体来看，LPG市场在短期面临一定的利空因素，而中期则有上行预期。报告还提供了国内外LPG价格走势、期货合约表现、基差与仓单量变化等信息，并给出了投资策略与风险提示。

主要观点

1. 原油市场影响减弱

• 原油价格上周因Colonial管道事件短暂上涨，但当前该事件影响已逐步减弱。
• 市场焦点将重新回归基本面，如伊核谈判进展、印度疫情及中国原油买兴恢复情况。
• 短期原油市场预计维持震荡，中期油价仍有上行空间。

2. LPG现货市场或逐步转弱

• 供应端：国内炼厂开工率逐步回升，4月中旬曾降至70%，目前回升至74.13%，未来仍有上行空间，带动国产量增加。
• 进口端：预计接下来一周进口量将达年内新高74万吨，巨大的到港压力将进一步压制现货价格。
• 需求端：夏季燃烧气终端消耗进入低位，下游接货意愿不强。化工侧消费虽有支撑，但醚后碳四下游深加工项目开工负荷率下降，导致需求不及预期。

3. 期货市场表现相对强势

• 以广东交割基准地计算的基差已进入负值区间，显示期货价格高于现货。
• 随着现货走弱，若期货持续强势，可能吸引卖方交割入场，带来仓单量增加，进而对盘面形成压力。
• 当前仓单量不高（2676手，主要集中在山东、华东和广东），需持续关注其变化。

4. 投资策略

• 策略建议：中性策略，考虑适当逢低多PG2107合约。

5. 风险提示

• 国内外疫情超预期恶化；
• 原油价格大幅下跌；
• 液化气深加工装置投产或开工不及预期；
• 大量新仓单注册。

关键信息

国内LPG市场

• 价格走势：LPG主力合约价格近期震荡，基差进入负值区间。
• 成交持仓情况：LPG主力合约成交与持仓数据反映市场活跃度。
• 季节性表现：华南、华东、山东、华北液化气价格均呈现季节性波动趋势。

国际LPG市场

• 沙特CP价格：沙特丙烷和丁烷CP价格走势及预测价显示市场供需变化。
• FEI与CP掉期价格：丙烷FEI和CP掉期价格反映市场预期与套期保值需求。
• 远东到岸价格：LPG远东到岸价格与华东、华南、台湾、日本、韩国CFR价格走势显示国际市场动态。

图表概览

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