20201017-混沌天成-PP周报_需求增幅低于预期,PP价格区间回落_13页_1mb

2020年10月17日 PP周报总结

核心内容概述

本周聚丙烯（PP）市场整体呈现震荡走势，价格区间有所回落。主要下游需求如注塑、塑编、管材等增幅低于预期，而供应端开工率维持高位，新增产能释放压力逐步显现。整体来看，PP市场面临需求疲软与供应增加的双重压力。

主要观点

1. 价格走势

• PP主力合约1月合约本周价格周线上涨，运行区间为7777-8034元/吨，周五收盘价为7867元/吨。
• 预计下周PP01合约将震荡走弱，价格区间为7650-7930元/吨。

2. 供应端分析

• 原油价格波动，石脑油裂解法利润稳定，PDH利润因丙烷价格上涨而下滑。
• 外购丙烯法利润回升至140元/吨，成为主要成本支撑。
• 宝来石化、中化泉州、中科炼化等新增产能已投产，预计10月起每月新增供应约12-14万吨。
• 2020年9月，国产PP产能同比增幅达14.7%，万华化学、龙油化工等新增产能预计10月投产。

3. 生产比例与产量

• 拉丝料排产比例回升至32.13%，接近往年正常水平。
• 纤维料排产比例为17.52%，环比上升，但产量仍低于月均水平。
• 注塑料排产比例为28.06%，前期排产过高，1-9月产量累计同比增幅达11.6%。
• 透明料、BOPP+CPP料排产比例均有提升。

4. 库存情况

• 石化库存与往年持平，港口库存总量变化不大。
• 整体库存水平持续走高，石化、贸易商、港口库存合计增加3.9万吨。

5. 进口与利润

• 美金货源报价上涨至970-990美元/吨，拉丝料进口利润环比下降。
• 期货1月合约套保窗口关闭，影响市场预期。
• 9月初级塑料进口量达385.3万吨，对应PP进口量约为63-65万吨，国内进口供应依然较大。

策略建议

• 趋势策略：建议逢高沽空。
• 短期策略：建议采取震荡思路。

风险提示

• 需求远超预期的风险。
• 原油价格波动可能影响成本。
• 国内新增产能释放节奏可能影响市场供需平衡。

下游需求分析

• 神华聚烯烃现货拍卖成交量显著回升，达到5月份以来周度次高水平。
• BOPP膜企平均开工率约63%，塑编企业开工率约60%，订单较弱。
• 冰箱计划排产量环比增加0.64%，同比增加19.62%。
• 空调计划排产量环比增加10.16%，但汽车产销同比分别下降3.8%和24%，显示PP注塑需求增长放缓。

关键信息汇总

供应端新增产能

• 宝来石化：60万吨（2020年9月）
• 中化泉州：35万吨（2020年9月）
• 中科炼化：55万吨（2020年9月）
• 东华能源（宁波福基）：40+40万吨（2020年10月）
• 万华化学：30万吨（2020年10月）
• 延长中煤：40万吨（2020年10月）
• 龙油化工：35+20万吨（2020年10月）

库存变化

• 石化库存：与往年持平。
• 港口库存：总量变化不大，但整体库存持续上升。
• 贸易商库存：环比上升。
• 合计库存：增加3.9万吨。

总结

2020年10月17日PP周报显示，当前市场面临需求增长放缓与供应增加的双重压力，PP价格走势震荡，预计下周PP01合约将走弱。供应端新增产能逐步释放，外购丙烯法利润回升，支撑市场成本。下游需求端虽有部分回升，但整体增幅低于预期，尤其是汽车和零售行业表现疲软。库存水平持续上升，显示市场供需关系趋于宽松。建议投资者采取逢高沽空与震荡策略，关注需求变化与新增产能释放节奏。