20201017-混沌天成-股指周报_权重股发力_IH表现好于IC_16页

2020年10月17日 股指周报总结

核心内容

本周A股市场表现震荡，权重股发力带动指数放量上涨。纺织服装和银行行业涨幅显著，超过6%。印度疫情对纺织服装订单的影响是主要利好因素，而银行板块因社融数据超预期、媒体报道及市场表现跑输大盘等因素，出现明显反弹。IH表现好于IC，主要因为大金融和大消费板块的强势，以及美港A科技股表现疲软。

主要观点

• 权重股表现强劲：纺织服装和银行板块成为领涨行业，带动指数上涨。
• PPI修复放缓：9月PPI同比-2.1%，显示原材料价格修复斜率放缓，但经济复苏仍有望延续，PPI回升动力存在。
• 流动性收紧：中美十年期国债收益率上行，导致北上资金流出，股指面临利空压力。
• 企业盈利改善：8月工业企业利润同比增19.1%，显示盈利修复逻辑未被打破，但结构存在差异。
• 疫情冲击一次性：受益于疫情的股票出现回调，受损行业则逐步复苏。
• 风险偏好不高：临近美国大选及海外疫情发酵，市场整体风险偏好偏低，维持震荡态势。
• 外围影响有限：欧洲疫情虽有恶化，但疫苗预计12月面世，对股指影响有限。
• 成交额与换手率：创业板成交额占比上升，受新股上市影响，主板相对低迷。
• 融资余额与北上资金：融资余额增加280亿元，北上资金流入110亿元，但尚未形成趋势。
• 股债性价比：当前债券吸引力较低，宏观环境对股市较为友好，股指吸引力较高。

关键信息

• 企业盈利数据：

  • 8月规模以上工业企业利润总额同比增长19.1%，前值为19.6%。
  • 1-8月累计同比为-4.4%，前值为-8.1%。
  • 8月利润率6.72%，高于去年同期的5.89%。
  • 国企和私营企业营收和利润均继续好转，国企让利情况有所缓解。

• 行业表现：

  • 采矿业利润跌幅收敛但斜率平缓。
  • 制造业中，烟草、农副食品加工、计算机通信电子行业增速较大。
  • IT服务是中证500权重最大的细分行业，盈利预测多数上调。
  • 电子零部件制造行业盈利被下调。

• 银行板块：

  • 上证50中60%的利润来自银行股。
  • 2020年银行股净利润增速普遍下调，主要受净息差收窄和不良贷款率上升影响。
  • 银行Q2净利润增速大幅下降，但Q3有所回升。

• 市场情绪：

  • 市场情绪延续反弹，创业板炒小炒差，亏损股和绩优股均有回升。
  • AH溢价与沪深300走势相关，港股受海外因素影响较大。

• 策略建议：

  • 上证指数在3200-3500区间震荡。

• 风险提示：

  • 国内政策支持力度不及预期。
  • 海外疫情扩散超预期。
  • 中美摩擦升级。

数据跟踪

• 市场情绪：涨停家数占比上升，亏损股和绩优股均有回升。
• 股债性价比：股票吸引力高于债券，十年期国债收益率超过股息率，显示股市相对更具吸引力。

结论

整体来看，A股市场在权重股带动下呈现震荡上涨趋势，企业盈利修复逻辑未被打破，但受流动性边际收紧影响，市场风险偏好不高。外围因素如欧洲疫情虽有影响，但预计疫苗将缓解市场担忧。未来市场仍将以震荡为主，重点关注政策动向和海外疫情发展。