20201017-混沌天成-饲料养殖周报_原料看涨逻辑被强化_畜禽养殖利润被压缩_13页_2mb

饲料养殖周报总结（2020年10月17日）

核心内容

本报告分析了2020年10月17日的饲料与畜禽养殖市场情况，指出饲料原料价格上涨趋势增强，畜禽养殖利润受到压缩，但部分产品如鸡蛋期货存在中长期看多机会。

主要观点

1. 饲料市场看涨逻辑被强化

• 能量饲料（玉米）：价格持续上涨，期货结构趋向Back（远期价格高于近期），预期阿根廷和巴西玉米减产，供应紧张。
• 蛋白饲料（豆粕）：价格偏多，受美国大豆出口良好及中国生猪需求恢复影响，但南美产区天气不佳可能影响产量。
• 饲料需求：随着生猪和肉禽供应恢复，饲料需求逐渐增加，尤其在2021-2022年预期大幅增长。

2. 畜禽养殖市场分析

• 生猪：养殖利润高刺激供应恢复，供需紧平衡下，价格面临下跌压力，猪周期在2020年9月迎来拐点。
• 蛋禽：饲料成本上升压缩养殖利润，导致去产能，鸡蛋期货2101合约存在看多机会。当前现货偏弱，需等待基本面改善。
• 肉禽：价格偏弱，供应压力大，但饲料需求依然旺盛。

关键信息

饲料市场

• 玉米：

  • 现货价格：锦州港平仓价上涨90元，期货上涨63元。
  • 供应端：中国玉米库存见底，进口需求上升。
  • 天气影响：阿根廷和巴西玉米产区墒情不佳，未来降水前景不乐观。
  • 替代品：华北玉米价格逆季节性上涨，小麦玉米价差持稳。

• 豆粕：

  • 现货压榨利润良好，压榨量高，大豆库存持续去化。
  • 进口端：中国持续从美国进口大豆，预计未来进口量增加。
  • 期货结构：远期套保利润有所恶化，但整体仍处于中长期逢低做多格局。

畜禽养殖

• 生猪：

  • 养殖利润高刺激供应恢复，能繁母猪存栏和生猪存栏逐步恢复。
  • 生猪出栏量增加，价格下跌，供需紧平衡下，价格趋势向下。
  • 预计2021-2022年生猪对饲料需求将大幅增长。

• 蛋禽：

  • 现货偏弱，终端库存仍在消化，需等待基本面改善。
  • 补栏积极性减弱，淘汰量未来4个月将较大。
  • 存栏量仍处于同期最高水平，走势类似2015年四季度至春节前。

• 肉禽：

  • 价格普遍偏弱，供应压力大，但饲料需求旺盛。
  • 白羽肉鸡存栏及出栏量由祖代存栏决定，未来供应压力仍存。
  • 肉禽结构分散，对饲料需求分析仍需进一步完善。

策略建议

• 饲料原料端：中长期逢低做多，虽然近期涨幅较大，但基本面反转仍有可能。
• 畜禽产品端：中长期看多鸡蛋期货2101合约，短期需关注现货基本面改善。

总结

本报告指出，饲料原料市场整体呈现上涨趋势，玉米和豆粕价格受供需关系和天气影响显著。畜禽养殖市场中，生猪价格受供应恢复影响开始下跌，蛋禽市场在去产能背景下有望迎来周期拐点，而肉禽市场因供应压力大，价格偏弱，但饲料需求依然旺盛。总体来看，饲料市场仍具备中长期做多机会，鸡蛋期货值得关注。