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亿纬锂能2021年前三季度业绩总结及投资分析

核心内容概述

亿纬锂能2021年前三季度实现营业收入114.48亿元，同比增长114.39%；实现归母净利润22.16亿元，同比增长134.18%；实现扣非归母净利润21.30亿元，同比增长151.91%；每股收益（EPS）为1.17元。公司整体业绩表现优异，符合市场预期。

主要观点

• 锂原电池业务表现稳健：公司作为全球锂原电池龙头，2021年H1实现营业收入8.5亿元，同比增长32%；毛利3.5亿元，毛利率高达41%。智能表计行业的发展将有效消化电池产能，未来市场空间广阔。
• 动力电池业务快速增长：公司是全球动力锂电池主要供应商之一，2021年H1锂电池业务收入达38.9亿元，同比增长186%；毛利13.1亿元，毛利率接近23%。受益于新能源汽车市场高景气度，全球销量增长显著，政策支持推动行业持续发展。
• 客户质量高，市场拓展能力强：公司深度绑定戴姆勒、现代起亚、捷豹等海外优质客户，并进入小鹏汽车供应链，显示其在动力电池领域的竞争力和市场拓展能力。
• 消费电池市场潜力巨大：公司推出的“金豆”电池已成功扩展至TWS市场，智能可穿戴设备和智能音响等小型数码设备需求增长迅速。同时，电动工具小型化、轻型化趋势推动工具锂电池供不应求，公司正积极布局提升市占率。
• 股权激励计划提升管理效率：公司于10月1日发布子公司股权激励公告，激励对象包括管理层、研发人员和业务骨干，总额不超过亿纬动力总股本的5%，旨在进一步推动动力电池业务发展。
• 盈利预测与投资建议：预计未来三年公司总收入复合增长率达71%，维持“买入”评级。公司锂离子电池业务持续增长，新产能逐步释放，有望进一步提升市占率和盈利能力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

业务增长分析

• 锂原电池业务：2021年H1营收8.5亿元，同比增长32%，毛利率41%。
• 动力电池业务：2021年H1营收38.9亿元，同比增长186%，毛利率接近23%。
• 新能源汽车市场：2021年H1全球销量达241万辆，同比增长170%。中国、欧洲及美国政策持续支持新能源汽车发展。

营运能力与财务指标

风险提示

• 产能未能如期释放
• 原材料价格波动
• 电子烟行业政策波动
• 汇率风险

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：强于大市

总结

亿纬锂能凭借锂原电池和动力电池业务的双轮驱动，实现了2021年前三季度业绩的大幅增长。其动力电池业务在新能源汽车高景气度的推动下表现尤为亮眼，而锂原电池业务则保持高毛利率和稳定增长。公司客户质量高，市场拓展能力强，未来增长潜力巨大。同时，公司通过股权激励计划进一步调动核心人员积极性，提升管理效率。预计未来三年公司总收入复合增长率达71%，盈利能力和市场占有率有望持续提升，维持“买入”评级。然而，需关注产能释放、原材料价格波动、政策变化及汇率风险等潜在风险。