20140113-安信证券-农林牧渔_周报-生猪价格持续非理性下跌_17页_974kb

农业周报总结（20140113）

核心内容概述

本报告分析了2014年1月13日农业行业的市场动态，涵盖生猪、肉鸡、水产、粮食、经济作物等多个领域。整体来看，部分农产品价格持续下跌，但部分品种已出现企稳迹象，未来价格有望反弹。同时，报告对相关行业提出了投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 生猪价格持续下跌，但存在反弹预期

• 价格表现：全国生猪出栏均价为13.79元/公斤，较前一周下跌6.4%；仔猪均价23.21元/公斤，下跌3.6%。
• 盈利情况：猪粮比为6.47，自繁自养头均盈利77元，较前一周减少13元。
• 市场动态：猪肉价格持续非理性下跌，部分养殖户恐慌性出栏，导致市场供应增加。南方腊肉需求增加为猪价反弹提供支撑。
• 供需变化：能繁母猪存栏仍处于高位，导致仔猪供应充足，价格处于两年低位。预计随着存栏量逐步下降，仔猪价格将缓慢回升。
• 投资建议：推荐生猪养殖龙头雏鹰农牧（增持-A），认为后期价格有望温和上涨。

2. 肉鸡市场承压，鸡苗价格处于低位

• 鸡苗价格：锦州和烟台地区白羽肉鸡苗价格分别为0.5元/羽和0.95元/羽，分别上涨11.1%和46.2%。
• 养殖盈利：全国主产区白羽肉鸡苗养殖每羽亏损1.55元，而前一周盈利0.02元，下跌50%。
• 市场影响：H7N9禽流感新增病例影响鸡肉消费，养殖户补栏积极性低迷，鸡苗价格处于历史低位。
• 肉毛鸡价格：锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡价格分别为3.70元/斤和4.01元/斤，分别下降8.6%和5.0%。

3. 水产品价格整体下行，部分品种企稳

• 海参：威海市场海参大宗价140元/公斤，与前一周持平，但较去年同期下降17.89%。
• 鲍鱼：威海市场鲍鱼大宗价120元/公斤，较前一周下跌20%。
• 扇贝：威海市场海湾扇贝大宗价6.0元/公斤，与前一周持平。
• 淡水鱼：北京新发地批发市场鲤鱼和草鱼批发价分别为8.3元/公斤和11.5元/公斤，分别下降1.2%和持平。
• 市场因素：北方海参捕捞完毕，三公消费限制影响需求；白糖、棉花等经济作物价格亦出现不同程度的下跌。

4. 粮食价格波动显著，玉米略涨，小麦与大豆下跌

• 玉米：
  • 国际价格：CBOT玉米收于431.75美分/蒲式耳，上涨1.9%。
  • 国内价格：国内玉米现货均价2354元/吨，下跌0.2%。
  • 供需预测：美国玉米库存创19年新高，国内玉米价格下探空间有限。
• 小麦：
  • 国际价格：CBOT小麦收于569美分/蒲式耳，下跌6.2%。
  • 国内价格：国内小麦现货均价2552元/吨，下降0.1%。
  • 供需预测：国际供应充足，国内临储投放支撑价格。
• 大豆：
  • 国际价格：CBOT大豆收于1278美分/蒲式耳，上涨0.6%。
  • 国内价格：国内大豆现货均价4348元/吨，下跌1.6%。
  • 市场影响：南美天气有利增产，导致豆类期货维持弱势。

5. 经济作物价格普遍下行，白糖与棉花面临压力

• 白糖：
  • 国际价格：ICE白糖收于15.60美分/磅，下跌3.0%。
  • 国内价格：柳州白糖价格4670元/吨，下跌2.9%。
  • 供需预测：国际产量小幅下降，国内供给过剩，糖价维持弱势。
• 棉花：
  • 国际价格：ICE棉花收于82.90美分/磅，下跌0.5%。
  • 国内价格：328级棉花现货19477元/吨，下降0.3%。
  • 市场影响：预计2014年取消棉花收储，转为直接补贴，短期冲击进口需求。

6. 投资建议

• 生猪板块：推荐雏鹰农牧（增持-A），认为后期价格将温和上涨。
• 奶牛养殖：国内原奶供不应求，价格高位，建议关注西部牧业。
• 兽药板块：长期看好，未来2-3年行业景气提升，推荐中牧股份（买入-B）、天康生物（买入-A）。
• 油脂与饲料：推荐西王食品（买入-A）、海大集团（增持-A）、大北农（增持-A）。
• 种子与水产：登海种业（增持-A）、好当家（增持-B）、獐子岛（增持-B）。

风险提示

• 疫病风险：H7N9禽流感影响鸡肉消费。
• 食品安全：需关注相关风险。
• 自然灾害：可能影响农产品供应与价格。
• 政策变动：如棉花收储政策的调整可能对市场产生冲击。

行业动态分析

• 投资评级：领先大市-B，维持评级。
• 首选股票：
  • 中牧股份（买入-B），目标价16.00元
  • 天康生物（买入-A），目标价11.60元
  • 瑞普生物（买入-A），目标价28.00元
  • 雏鹰农牧（增持-A），目标价15.00元

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数

总结

整体来看，农业市场在2014年1月13日表现出部分品种价格下跌、部分品种企稳的态势。生猪价格持续下跌，但存在反弹可能；肉鸡市场受禽流感影响，价格承压；水产品价格整体下行，但部分品种如海参和扇贝保持稳定。粮食方面，玉米价格小幅上涨，小麦和大豆价格下跌。经济作物如白糖、棉花面临下行压力。投资建议偏向于生猪、奶牛、兽药、油脂等板块，同时提示了疫病、政策调整等风险因素。