20140422-安信证券-农林牧渔_猪价继续下跌_3月母猪环比下降_16页_1mb

农业周报20140421总结

核心内容概述

2014年4月22日发布的农业周报总结了生猪、肉鸡、水产、粮食、经济作物等主要农业板块的价格走势与市场动态，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：全国生猪出栏均价为10.38元/公斤，较前一周下跌1.0%；仔猪价格为21.60元/公斤，较前一周上涨1.6%。
• 猪粮比：猪粮比为4.38，较前一周下跌1.4%，表明养殖户处于深度亏损。
• 能繁母猪存栏：2014年3月能繁母猪存栏环比下降1.6%，同比下降5.1%。
• 存栏情况：生猪存栏环比持平，未出现下滑，主要由于3月份补栏量较大。
• 去产能预期：养殖户淘汰母猪缓慢进行，预计一到两个季度完成去产能过程。
• 投资建议：建议关注生猪养殖龙头牧原股份（增持-A）、雏鹰农牧（增持-A）及疫苗业务高增长、生猪养殖业务为业绩带来高弹性的天邦股份。

肉鸡市场

• 鸡苗价格：锦州和烟台地区白羽肉鸡苗价格分别为1.95元/羽和2.95元/羽，环比分别下跌11.4%和10.6%。
• 毛鸡价格：锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡价格分别为4.30元/斤和4.40元/斤，环比分别下跌2.3%和持平。
• 市场影响：1季度受禽流感疫情影响，养殖户缩减养殖量，导致肉鸡供应紧张，毛鸡价格震荡。
• 盈利情况：主产区鸡苗养殖每羽盈利0.45元，较前一周有所下降。

水产品市场

• 海参价格：威海市场海参大宗价为100元/公斤，较前一周持平，较去年同期下跌33.3%。
• 扇贝价格：威海市场海湾扇贝大宗价为6.00元/公斤，与前一周持平。
• 市场情况：受终端消费低迷和干参库存高企影响，加工商收购量下降，1两以下鲜参收购价为50元/公斤，1-8头收购价为80元/公斤，大幅低于去年同期。
• 养殖成本：福建地区海参养殖成本下降，养殖户仍略有盈利。

粮食市场

• 玉米价格：CBOT玉米收于499美分/蒲式耳，上涨0.3%；国内玉米现货均价2370元/吨，上涨0.7%。

• 市场影响：美国中西部天气干燥，利于玉米播种；国内深加工酒精行情低迷，开工率不高。

• 供需预测：全球玉米产量同比增长13.2%，消费量同比增长8.2%，库存消费比上升至16.7%。

• 中国玉米：产量同比增长5.9%，消费量同比增长4.3%，库存消费比上升至33.4%。

• 小麦价格：CBOT小麦收于698美分/蒲式耳，上涨5.8%；国内小麦现货均价2521元/吨，下跌0.3%。

• 市场影响：中国等部分国家小麦消费低于预期，导致USDA下调全球小麦消费预估，同时上调期末库存预估。

• 供需预测：全球小麦产量同比增长8.7%，消费量同比增长1.1%，库存消费比上升至26.9%。

• 中国小麦：产量同比增长0.6%，消费量同比下降1.2%，库存消费比上升至47.1%。

• 大米价格：国内早稻、中晚稻和粳稻现货价格分别为2703元/吨、2783元/吨和3108元/吨，分别持平、下跌0.2%和上涨0.5%。

• 政策支持：国家提高2014年早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价，对国内稻谷价格形成支撑。

• 供需预测：全球大米产量同比增长1.4%，消费量同比增长1.5%，库存消费比上升至23.7%。

• 中国大米：产量同比下降0.7%，消费量同比增长1.4%，库存消费比下降至32.1%。

经济作物市场

• 大豆价格：CBOT大豆收于1505美分/蒲式耳，上涨2.7%；国内大豆现货均价4281元/吨，下跌1.4%。

• 市场影响：中国大豆进口商未履行接受约50万吨、价值约3亿美元的海外大豆，导致进口量减少，5月份可能拍卖部分国储大豆。

• 豆粕价格：CBOT豆粕收于479美元/短吨，上涨1.3%；国内豆粕现货均价3786元/吨，上涨0.6%。

• 供需预测：全球大豆产量同比增长6.2%，消费量同比增长4.3%，库存消费比上升至25.8%。

• 中国大豆：产量同比下降4.7%，消费量同比增长5.0%，库存消费比上升至17.2%。

• 白糖价格：ICE白糖收于17.36美分/磅，上涨3.2%；国内柳州白糖收于4570元/吨，上涨0.2%。

• 市场影响：巴西倾向于甘蔗生产乙醇，澳大利亚飓风影响甘蔗产量；国内白糖库存仍处于高位。

• 供需预测：全球白糖产量同比减少0.7%，消费量同比增长2.4%，库存消费比下降至25.9%。

• 中国白糖：产量同比增长5.7%，消费量同比增长6.0%，库存消费比上升至52.2%。

• 棉花价格：ICE棉花收于92.25美分/磅，上涨2.6%；国内328级棉花现货18396元/吨，下跌0.6%。

• 供需预测：全球棉花产量同比下降3.6%，消费量同比增长2.5%，库存消费比上升至88.7%。

• 中国棉花：产量同比减少8.6%，消费量同比下降1.4%，库存消费比上升至165.7%。

• 番茄酱价格：2月份中国出口番茄酱均价1105美元/吨，环比上涨1.7%。

• 市场影响：新疆地区企业减产保价，推动出口番茄酱价格进入上行通道。

油脂市场

• 豆油价格：CBOT豆油收于43.59美分/磅，上涨3.7%；国内豆油现货均价7002元/吨，上涨0.1%。
• 压榨利润：黑龙江国产大豆压榨每吨亏损98.75元，广东进口大豆压榨每吨亏损246.75元。

关键信息

• 猪价持续低迷：预计五一假期仍保持底部运行，养殖户亏损严重，淘汰母猪缓慢进行。
• 鸡苗价格回落：受毛鸡价格下行影响，鸡苗价格小幅回落，但货源供给量较少，预计后期下跌空间有限。
• 海参市场低迷：价格较去年同期大幅下跌，加工商收购量下降，养殖户仍略有盈利。
• 玉米市场：CBOT和国内玉米价格均上涨，但国内深加工需求疲弱。
• 小麦市场：CBOT小麦上涨，国内价格下跌，USDA下调全球消费预估，同时上调库存预估。
• 大豆市场：CBOT大豆上涨，国内价格下跌，中国大豆进口量减少，5月可能拍卖国储大豆。
• 白糖市场：价格小幅上涨，国内库存高位，巴西和澳大利亚影响产量。
• 棉花市场：价格上涨，中国产量和消费量均下降，库存消费比大幅上升。
• 番茄酱市场：出口价格持续上涨，新疆企业减产保价。

投资建议

• 兽药板块：长期看好，未来2-3年行业景气持续提升，推荐天康生物（买入-A）、中牧股份（买入-B）。
• 生猪养殖：猪价进入底部区域，建议关注牧原股份（增持-A）、雏鹰农牧（增持-A）及天邦股份（疫苗业务高增长、生猪养殖业务高弹性）。
• 原奶市场：国内原奶供不应求，预计2014年价格持续高位，建议关注西部牧业（奶牛存栏稳步增长）。

风险提示

• 疫病风险：如猪瘟、禽流感等可能影响养殖业。
• 食品安全风险：市场对食品安全的关注可能影响价格。
• 自然灾害风险：如干旱、洪水等可能影响农产品产量和价格。

行业动态分析

• 投资评级：领先大市-B，维持评级。
• 首选股票：
  • 天康生物：目标价11.60元，买入-A
  • 牧原股份：目标价45.00元，增持-A
  • 雏鹰农牧：目标价15.00元，增持-A
  • 圣农发展：目标价16.00元，增持-A

分析师声明

• 李江、吴莉具有证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性、准确性。
• 投资者应自行关注相应的更新或修改，使用本报告内容所引致的损失，安信证券不承担责任。