20180324-广发证券-农林牧渔行业_猪价延续下跌_关注中美贸易摩擦_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块跑赢沪深300指数3.4个百分点。猪价延续下跌趋势，但中美贸易摩擦对猪肉实际影响较小。禽价则有所上涨，特别是毛鸡价格环比上涨9.3%，受益于贸易摩擦可能延缓美国鸡肉双反取消进程。农产品价格波动中，玉米价格小幅上涨，豆粕价格下跌，小麦价格全面走低。此外，鱼粉库存增加，价格比上升，橡胶价格微跌，白糖价格小幅下滑。水产品方面，海参价格下跌，其他如扇贝、对虾价格维持不变。

主要观点

• 猪价下跌：3月23日生猪均价10.24元/公斤，周环比下跌4.1%；3月22日猪价10.38元/公斤，环比下跌4.95%。预计2018年生猪供给将继续上升，猪价仍有下行压力。
• 禽价上涨：毛鸡价格环比上涨9.3%，鸡苗价格环比上涨1.1%。由于中美贸易摩擦，美国鸡肉双反取消进程可能延后，有利于国内禽链复苏。
• 饲料与动保板块：建议继续推荐饲料和动保龙头，因其具备成本优势和业绩增长的确定性。
• 种植板块：关注苏垦农发、隆平高科、登海种业、北大荒等公司，认为其具备主题投资机会。
• 行业策略：优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的白马股。

关键信息

推荐标的

原材料价格变化

• 玉米：国内现价上涨0.3%，期货价下跌1.1%；国际现价上涨2%，CBOT期货价下跌2.8%。
• 豆粕：国内现价下跌1%，期货价上涨0.9%；国际现价下跌1.4%，CBOT期货价下跌0.9%。
• 小麦：国内现价与期货价均下跌，国际现价与期货价亦下跌。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加9.8%，价格比上升8.6个百分点。

水产品价格变化

• 海参：价格环比下跌3.6%。
• 扇贝、对虾：价格维持不变。
• 罗非鱼：价格环比上涨4.8%。

农业政策动态

• 农网改造升级：2018年中央预算内投资120亿元用于中西部26个省（区、市）农网改造，重点支持“三区三州”贫困地区。
• 农机购置补贴：农业部部署2018-2020年农机购置补贴工作，推动农业机械化转型升级。
• 种子与农化品行业：拜耳收购孟山都获欧盟批准，成为全球最大种子和农化品公司。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策执行不确定性
• 行业竞争与产品推广风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-03-24

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块
• 熊靓：联系人，中国人民大学经济学学士，中国农业科学院农业经济管理硕士，覆盖种植业板块