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文档总结

核心内容概述

该文档是一份由三星证券发布的行业研究报告，涵盖了全球及韩国市场指标、经济预测、交易数据、技术分析、行业动态以及个别公司分析等内容。报告发布日期为2016年6月14日，主要分析了韩国股市的表现、经济前景、资金流动、行业趋势和公司投资评级。

主要观点

市场指标

• 全球市场指数：截至2016年6月13日，全球主要指数如道琼斯、纳斯达克、标普500等均有上涨，而日经225和恒生指数则表现相对强劲。
• 韩国市场指数：Kospi指数为1,979，Kospi 200为244，Kosdaq为696，显示出韩国股市整体表现优于部分行业指数。
• 行业指数：化工、钢铁及金属产品、食品饮料等行业的表现优于其他板块，显示出一定的行业偏好。
• 汇率：KRW/USD为1,163，Yen/USD为107，显示韩元和日元对美元的汇率有所波动。
• 利率与CDS：3个月CD利率为1.39%，3年公司债券收益率为1.78%，韩国CDS利差为60bps，显示出市场对韩国债务风险的担忧有所缓解。

资金流动

• Kospi市场：外资和零售资金均为净流出，但国内资金略有流入，显示市场整体资金流出趋势。
• Kosdaq市场：外资净流出，但零售资金流入，国内资金流出，显示出Kosdaq市场的资金流动性较为复杂。

经济预测

• GDP增长：预计2016年和2017年韩国GDP年增长率分别为2.7%。
• 失业率：预计2016年失业率降至3.4%，2017年进一步降至3.3%。
• CPI增长：预计2016年CPI增长为1.4%，2017年为1.9%，显示出通货膨胀压力逐渐上升。
• 汇率预测：预计2016年底KRW/USD为1,270，2017年底为1,300，显示出韩元有贬值压力。
• 债券收益率：3年KTB债券收益率预计从1.7%上升至2.5%，显示市场对韩国政府债务的预期有所上升。

技术分析

技术指标：移动平均线与价格偏离

• 全球股市：整体市场表现处于中性偏弱状态，部分国家如日本、德国的指数显示为“oversold”。
• 韩国股市：Kospi指数为★★☆☆☆，Kospi 200为★★★☆☆，Kosdaq为★★★☆☆，显示出市场整体处于中性偏弱状态。
• 价格偏离：对于股票，若价格高于200日均线但低于400日均线，则为★★★☆☆；若价格低于400日均线，则为★☆☆☆☆。

行业动态

汽车零部件行业（NEUTRAL）

• 市场状况：此前被冷落的汽车零部件企业正逐渐变得更具吸引力。
• 重点公司：Hyundai Wia、NVH Korea、Korea Fuel-Tech等公司因在中国市场表现疲软、受EM货币贬值影响、以及未参与EV产业链而被低估。
• 投资建议：若Hyundai Motor和Kia Motors的海外工厂建设完成，以及公司盈利改善，这些公司可能迎来估值修复。

房地产行业（Non-SMA下降速度快于预期）

• 交易数据：非SMA（特定市场准入）地区的住房交易量下降明显，预计5月下降46.9%。
• 抵押贷款余额：5月抵押贷款余额增长，显示出市场对购房需求的恢复。
• 建议：建议投资者采取观望态度，因SMA市场已逐步恢复。

公司分析

Naver (035420)

• 投资建议：维持BUY评级，目标价上调至KRW840,000。
• 原因：LINE在美国和日本上市，可能分散Naver的业务风险，同时提高其门户业务的估值。
• 财务预测：2016年和2017年营收与净利润均有望增长，EPS增长率分别为29.4%和39.8%。

Hyundai Wia (011210)

• 投资建议：维持BUY评级，目标价上调至KRW140,000。
• 原因：公司正从低谷中恢复，预计2017年将实现盈利增长，且其作为Hyundai Motor Group的发动机制造商地位增强。
• 财务预测：2016年营收预计为KRW7,782亿，净利润为KRW300亿，EPS增长率为5.8%。

Poongsan (103140)

• 投资建议：维持HOLD评级，目标价为KRW32,000。
• 原因：公司盈利改善已被市场充分预期，铜价短期内难以上涨，且国防出口增长有限。
• 财务预测：2016年营收预计为KRW843.53亿，净利润为KRW300亿，EPS增长率为1.3%。

关键信息

• 主要指数：Kospi、Kosdaq、各行业指数、全球主要市场指数。
• 汇率与利率：KRW/USD、Yen/USD、3个月CD利率、3年公司债券收益率、韩国CDS利差。
• 资金流动：外资、国内资金、零售资金的流入与流出情况。
• 投资建议：Naver、Hyundai Wia、Poongsan等公司的投资评级及目标价。
• 财务预测：各公司的营收、净利润、EPS、P/E、P/B、EV/EBITDA等关键财务指标。
• 技术分析：基于移动平均线与价格偏离的市场分析。

未来展望与事件

• 即将到来的事件：包括三星证券分析师参加的多个会议，如KB Financial（伦敦）、Samsung C&T（香港/新加坡）、Grand Korea Leisure（香港/新加坡）。
• LINE上市：LINE计划于2016年7月15日同时在美国和日本上市，可能对Naver股价造成短期波动，但长期看有利于其业务发展。

总结

该报告全面分析了韩国及全球市场的表现，重点探讨了汽车行业和房地产行业的发展前景，同时对Naver、Hyundai Wia和Poongsan等公司进行了详细的财务和投资分析。整体来看，市场仍处于调整阶段，部分行业和公司存在投资机会，建议投资者关注估值修复潜力及长期增长前景。