20161027-三星证券-Morning_Meeting_Daily_12页_3mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由三星证券发布的行业及公司分析报告，涵盖了全球及韩国股市指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、定量分析、行业动态及公司更新等内容。主要聚焦于韩国股市表现、投资策略及部分重点公司如SK Hynix、LG Household & Health Care、Korea Aerospace Industries和Hyundai Development Co的财务表现与市场前景。

主要观点

市场指标：全球主要股指如Dow Jones、Nasdaq、S&P 500等在2016年10月26日均呈现上涨趋势，而韩国市场如Kospi、Kosdaq等则有不同表现。同时，韩国3年期国债收益率和汇率数据也提供了市场参考。
定量分析：报告提出“股息投资”作为新的投资因子，建议选择股息收益率高于3年期国债收益率和0.5%的股票，并采用等权重策略，回测显示该策略在过去10年平均年化回报为17.9%。
行业动态：在“家庭用品”行业中，尽管中国对韩国旅游的限制引发了担忧，但分析师认为该影响被夸大，且中国消费者对韩国产品仍有兴趣，因此维持“超配”评级。
公司分析：
- SK Hynix：公司第三季度业绩符合预期，行业前景良好，预期2017年经营利润将显著增长，因此维持“买入”评级。
- LG Household & Health Care：公司第三季度业绩优于预期，但受到中国旅游限制影响，下调了目标价，但仍维持“买入”评级。
- Korea Aerospace Industries：公司第三季度经营利润符合预期，尽管受到外汇影响，但分析师认为Surion项目不会被取消，维持“买入”评级。
- Hyundai Development Co：公司第三季度经营利润超出预期，维持“买入”评级。

关键信息

全球及韩国市场指标

指数	10月26日	1天前	1周前
Dow Jones	18,169	(0.3)	0.0
Nasdaq	5,283	(0.5)	0.8
S&P 500	2,143	(0.4)	0.2
Nikkei 225	17,392	0.2	2.3
Hong Kong Hang Seng	23,325	(1.0)	0.1
Hong Kong H	9,699	(1.4)	0.6
UK FTSE 100	7,018	0.4	0.3
Germany DAX	10,757	(0.0)	1.2
France CAC 40	4,541	(0.3)	0.7

韩国市场指标

指数	10月26日	1天前	1周前
Kospi	2,014	(1.1)	(1.3)
Kospi 200	256	(1.2)	(1.0)
Kosdaq	636	(0.7)	(3.9)
Chemicals	5,050	(1.0)	(3.0)
Iron & Metal Products	4,386	(1.0)	0.1
Distribution	485	(1.3)	(0.5)
Food & Beverage	4,231	(0.7)	(1.1)
Transport Equipment	1,767	(1.9)	0.1
Transport & Storage	1,616	(1.4)	(1.1)
Electrical & Electronic Equip	11,502	(1.1)	(2.1)
Banks	259	(2.5)	(0.2)
Securities	1,633	(1.6)	(1.4)
Communication	342	(0.6)	1.2
Electricity & Gas	1,471	0.9	(1.5)

基金流动

指数	10月26日	10月25日	10月24日
Kospi	(86)	(68)	90
Domestic	30	242	159
Retail	58	(188)	(255)
Kosdaq	17	6	(9)
Domestic	13	(57)	(27)
Retail	(26)	55	36

经济预测

指标	2015	2016E	2017E
GDP growth (% y-y)	2.6	2.7	2.6
Unemployment rate (%)	3.6	3.8	3.9
CPI growth (% y-y)	0.7	1	2
KRW/USD rate (year-end)	1,172	1,170	1,250
3-year KTB yield (%)	1.7	1.3	1.5

交易数据

指标	KOSPI	KOSDAQ
Trading value	4.8	3.9
Market cap	1,282.2	198.8
Customer deposits*	215.0	n/a
Long arbitrage balance	0.0	n/a
Trading volume (mil shares)	392.4	729.3

股息投资策略

绝对收益策略：选择股息收益率高于3年期国债收益率和0.5%的股票，并等权重配置。
相对收益策略：使用“安全股息收益率”作为替代指标，其与简单股息收益率高度相关，投资回报更高且波动性更低。

公司分析

SK Hynix

3Q业绩：销售和经营利润符合预期，但DRAM和NAND销售量增长低于预期。
行业展望：预计行业条件将在2017年保持良好，经营利润预计增长至4.1万亿韩元。
估值：基于2005年后平均1.4倍市净率，目标价为49,000韩元。

LG Household & Health Care

3Q业绩：销售和经营利润同比增长13%和28%，但海外化妆品业务受中国旅游限制影响。
估值：目标价为1,010,000韩元，提供19%的上涨空间。

Korea Aerospace Industries

3Q业绩：经营利润符合预期，但预税利润因外汇影响而低于预期。
Surion项目：尽管面临不确定性，但分析师认为项目不会被取消，维持“买入”评级。

Hyundai Development Co

3Q业绩：经营利润超出预期，维持“买入”评级。
估值：目标价为67,000韩元，提供30.1%的上涨空间。

重点事件

韩国旅游限制：中国对韩国旅游的限制引发市场担忧，但分析师认为影响被夸大。
Surion项目：Korea Aerospace Industries的Surion直升机项目面临不确定性，但分析师认为项目不会被取消。
即将到来的活动：
- Samsung Group Co-Day: 2016年11月2-4日
- Healthcare CEO论坛: 2016年11月22-24日
- Consumer Co-Day: 2016年11月28-29日