20171102-申万宏源-第40批新股申购策略报告_募资总额创年度新高_药石科技打分居首_18页_1mb

报告摘要

2017年11月2日新股申购策略报告总结

核心内容

2017年11月2日发布的第40批新股申购策略报告指出，本期新股发行募资总额创下年度新高，达到94亿元，单个募资规模为10.45亿元。本期发行数量保持稳定，但募资规模显著上升，预计这种趋势将在本年度最后两个月持续。此外，已过会未发新股的平均拟募资规模达10.55亿元，远高于已发行新股的平均募资规模。

主要观点

募资总额创新高：本期新股募资总额环比增加139.37%，达到94亿元，单个募资规模提升至10.45亿元。
发行价预期：爱柯迪因发行价高于行业市盈率，存在延期发行的可能性；中农立华的发行价预计为12.47元，对应的发行PE为22.9791倍，低于其按募集资金净额计算的21.825343元和40.22倍PE。
配售方案分析：所有采用询价模式的8家公司均遵循“价、量、时”原则进行配售对象筛选，A类配售对象获配占比不低于50%，B类获配占比根据不同股票有所差异。
AHP模型打分：根据AHP模型、价格和流通市值，本期9只新股的上市初期涨幅排序为药石科技、恒林股份、宏达电子、一品红、佛燃股份、水星家纺、中农立华、爱柯迪、山东出版。
重点关注股票：药石科技和恒林股份被建议持续关注，因其具备较强的行业地位和成长潜力。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

募资总额：本期募资总额为94亿元，创年度新高。
发行价与PE分析：
- 爱柯迪发行价12.07735元，PE为22.7851倍，高于行业PE（20.84倍），预计延期发行。
- 中农立华按募集资金净额计算的发行价为21.825343元，PE为40.22倍，远高于一般IPO水平，预计发行价为12.47元，PE为22.9791倍。
配售对象优先建议：
- 公募养老金社保类：建议优先申购恒林股份、宏达电子、一品红等。
- 年金保险类：建议优先申购一品红、水星家纺、恒林股份等。
- 其他配售对象：建议优先申购佛燃股份、恒林股份、爱柯迪等。

2. 配售方案分析

市值门槛：本期8只询价新股中，6只采用6000万元网下市值门槛，占比75%，环比下降8个百分点。
配售对象分类：所有股票均分为三类配售对象（A类、B类、C类），并遵循“价、量、时”原则。
绿色通道：6只询价新股为不同类型的网下配售对象开设了绿色通道，且均惠及公募、养老金和社保，部分股票还惠及机构自营、QFII或个人投资者。

3. 预期配售比例及收益

配售比例：预计本批新股网下获配资金量在17.09-18.61万元之间。
药石科技PE分析：药石科技的发行PE相对行业“折价”较高，预计上市后相对行业的上涨空间较大。
AHP模型排序：药石科技在本期新股中AHP模型得分最高，预计上市初期涨幅居首。

4. 建议关注的股票

药石科技：
- 拥有30,000多种独特药物分子砌块库，其中3,000多种未见文献报道。
- 已成为全球知名跨国医药巨头的主要供应商之一。
- 主要风险：产品质量控制、原材料供应及其价格上涨、核心技术人员流失。
恒林股份：
- 办公椅年出口额稳居同行业第一。
- 与宜家、史泰博等国际知名企业有长期合作关系。
- 主要风险：行业景气度下降、出口退税政策变化、依赖国外市场。

5. 其他新股亮点

宏达电子：
- 拥有20多年钽电容器研发生产经验，拥有国内先进的生产线和核心技术。
- 主要风险：客户群体过于集中、军工订单波动。
水星家纺：
- 国内床上用品市场第一集团，市场占有率行业第三。
- 拥有规模领先的销售网络。
- 主要风险：市场竞争及其波动性、资产负债率较高、短期偿债压力较大。
佛燃股份：
- 广东省领先的燃气经营企业，拥有科学的“4+2”气源供应格局。
- 主要风险：供应商集中、政府政策、天然气采购价格波动、净资产收益率下降。
中农立华：
- 中国农药流通服务领域领军企业，拥有覆盖全国1,200余个农业县市的销售配送网络。
- 主要风险：与农药厂商及经销商合作关系发生变化、短期内在新拓展区域缺乏供应链和规模优势、汇率波动。
爱柯迪：
- 国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商之一。
- 主要风险：出口业务波动、客户集中度较高。
山东出版：
- 全产业链一体化经营格局，拥有10家出版社和3家期刊社。
- 主要风险：教材出版和发行的政策变化、税收优惠政策变化。

附录：新股基本面亮点及特色

药石科技：药物分子砌块库、与国际医药巨头合作。
恒林股份：办公椅年出口额第一、与国际知名企业合作。
宏达电子：军用电容器核心技术、优质客户资源。
水星家纺：国内床用纺织品市场知名品牌、销售网络领先。
佛燃股份：广东省燃气领先企业、气源供应格局科学。
中农立华：农药流通服务领域领军企业、销售网络覆盖广泛。
爱柯迪：汽车零部件供应商、客户资源优质。
山东出版：出版、发行、印刷加工一体化经营、积极拓展数字化业务。

信息披露

证券分析师承诺：本报告由林瑾和彭文玉撰写，承诺独立、客观，不因报告内容获得任何形式的补偿。
公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，资格证书编号为ZX0065。
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