20170118-申万宏源-第二批新股申购策略报告_询价先于定价发行_五千万已成起步价_12页_865kb

2017年第二批新股申购策略报告总结

核心内容

2017年第二批新股发行于1月16日启动，共安排10只新股，其中6只为询价发行，4只为定价发行。本批新股募资总规模约41亿元，平均单个新股募资规模约为4.1亿元。目前6只询价新股已招股，其余4只定价新股尚未发行。

主要观点

• 市值门槛提升：所有已招股的6只询价新股均将市值门槛提高至5000万元以上，其中33%的股票（高斯贝尔、晨化股份）市值门槛为6000万元以上，显示未来市值门槛可能继续上调。
• 配售方案差异化：询价新股的配售方案中，除汇纳科技外，其余5只新股对A类投资者（公募、社保）的获配比例预设为“不低于50%”，而B类投资者（年金保险）的获配比例多为20%。A类投资者应优先考虑安正时尚、欧派股份、高斯贝尔、晨化股份、茶花股份；B类投资者应优先考虑安正时尚、欧派股份、高斯贝尔、晨化股份。
• 绿色通道设置：所有询价新股均开设了不同程度的绿色通道，高斯贝尔、晨化股份、茶花股份、汇纳科技的惠及面更广，而安正时尚、汇纳科技主要惠及公募、社保投资者。
• 上市表现预期：汇纳科技因发行价相对行业市盈率折价程度最高，预计上市表现较为突出；高斯贝尔也因折价较高，具备较好表现潜力。
• AHP模型打分排序：根据AHP模型，汇纳科技在本轮新股中排名首位，晨化股份、高斯贝尔、茶花股份、欧派股份、安正时尚依次排列。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 发行节奏与规模：2017年第2批IPO共安排10只新股，其中6只询价发行，4只定价发行。
• 网下申购上限：网下申购上限股数远低于网下初始发行量，平均约为37%。
• 配售比例估算：根据历史数据，预计6只询价新股的平均配售比例在0.004%至0.0065%之间，对应所需获配资金量在8.07-8.96万元之间。

2. 本轮新股配售方案分析

• 投资者分类：所有询价新股均分为三类：A类（公募、社保）、B类（年金保险）、C类（其他投资者）。
• 配售比例设置：
  • A类获配比例不低于50%的有5只股票（安正时尚、欧派股份、高斯贝尔、晨化股份、茶花股份）。
  • B类获配比例不低于20%的有4只股票（安正时尚、欧派股份、高斯贝尔、晨化股份）。
• 绿色通道：不同类型的网下配售对象获得不同程度的绿色通道支持，部分股票如汇纳科技、高斯贝尔等惠及面较广。

3. 预期配售比例及收益

• 上市表现预期：汇纳科技因发行价折价程度最高，预计上市空间较大；高斯贝尔亦具备较好表现潜力。
• AHP模型排序：汇纳科技、晨化股份、高斯贝尔、茶花股份、欧派股份、安正时尚为预期上市涨幅排序。

4. 新股基本面亮点

汇纳科技

• 行业地位：商业地产数据服务龙头，覆盖知名商场及零售连锁。
• 市场表现：视频客流分析系统实施案例超18,900家，市场占有率高。
• 可比公司：达实智能、佳都科技、捷顺科技等。
• 主要风险：业务模式调整后收入及盈利可能下降，客户集中度下降，经营规模扩大后的持续运营风险。

安正时尚

• 品牌定位：中高档成熟女装品牌，主导品牌“玖姿”为行业领导品牌之一。
• 募集资金用途：主要用于新产业园建设及营销网络优化。
• 可比公司：朗姿股份、歌力思等。
• 主要风险：单一品牌依赖、网络销售冲击、市场趋势把握困难。

欧派股份

• 业务范围：整体厨柜、衣柜、卫浴、定制木门等。
• 历史地位：自1994年成立以来，持续在整体厨柜领域保持龙头地位。
• 可比公司：索菲亚、喜临门、美克家居等。
• 主要风险：房地产调控、原材料价格波动、经销商管理等。

高斯贝尔

• 技术背景：国内较早从事数字电视技术研发的企业，提供全套系统解决方案。
• 募集资金用途：用于技术改造及产业化项目。
• 可比公司：银河电子、同洲电子、四川九洲、数码视讯等。
• 主要风险：市场竞争加剧、国际化经营风险、技术人员流失等。

晨化股份

• 技术优势：拥有先进生产工艺，产品覆盖精细化工新材料领域。
• 募集资金用途：用于产能扩建及工艺改进。
• 可比公司：阿科力、雅克科技、万盛股份、赞宇科技等。
• 主要风险：原材料价格波动、安全生产及环保政策等。

茶花股份

• 产品体系：以日用塑料制品为主的家居用品，产品覆盖广泛。
• 募集资金用途：用于新建项目及研发中心建设。
• 可比公司：德力股份、哈尔斯等。
• 主要风险：原材料价格波动、业绩波动、专利诉讼等。

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