20171105-兴业证券-2017年新股申购专题系列（四十）_募资总额创年内新高_本周首发过会率不足五成_18页_2mb

2017年第40批新股发行研究报告总结

核心内容概览

2017年10月27日，中国证监会核准了9家企业的首发申请，募资总额达到94亿元，创年内新高。本周（10.30-11.03）共有11家企业首发上会，仅5家通过，通过率为45.45%。截至2017年11月2日，证监会受理首发企业545家，其中32家已过会，513家未过会，包括457家正常待审及56家中止审查。

主要观点

• 募资总额与发行速度：2017年第40批新股平均募资额为10.45亿元，环比提升139%。尽管首发家数与上一批持平，但融资总额显著上升。
• 打新门槛与配售率：本批新股中，多数采用6000万的打新门槛，少数采用5000万门槛。沪深账户数及配售率均有提升，沪市配售率为万分之1.41，深市为万分之1.20。
• 打新收益：沪深打新平均收益有所下滑，沪市为1.80万元，深市为1.79万元。A/B/C类账户累积收益分别为1055.59万元、966.65万元及275.86万元。
• 重点公司推荐：爱柯迪及宏达电子被重点推荐。爱柯迪是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，宏达电子则是国内军用钽电容器生产领域的重要企业。

关键信息

2017年第40批新股概况

• 发行企业：
  • 上交所主板：中农立华、山东出版、爱柯迪、恒林股份、水星家纺
  • 深交所中小板：佛燃股份
  • 深交所创业板：宏达电子、药石科技、一品红
• 发行方式：除药石科技外，其余8只新股均采用网下发行。
• 爱柯迪：预计首发市盈率高于行业水平，预计推迟三周发行。
• 打新门槛：本批新股中，6只采用6000万门槛，2只采用5000万门槛。

新股发行历史回顾

• 发行速度与融资：本周首发过会率不足五成，募资总额创年内新高。
• 打新门槛保持稳定：沪市与深市均采用6000万门槛，部分企业采用5000万门槛。
• 账户数与配售率提升：沪深账户数及配售率均有提升，A类账户获配占比降至51.31%，C类账户获配占比提升至38.08%。
• 打新收益下滑：沪深打新收益均有下滑，平均单只新股收益分别为4.69万元和5.10万元。

2017年第40批新股对比研究

• 行业分布：制造业6家，批发和零售业1家，文化、体育和娱乐业1家，电力、热力、燃气及水生产和供应业1家。
• 财务对比：
  • 规模对比：爱柯迪与宏达电子在2016年营业收入与净利润方面表现突出。
  • 成长能力对比：爱柯迪与宏达电子在营收与净利复合增速方面表现较好。
  • 盈利能力对比：宏达电子毛利率与净利率均较高，爱柯迪亦表现良好。
  • 综合财务能力：爱柯迪与宏达电子综合得分最高，值得关注。

重点公司分析

爱柯迪

• 行业地位：国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商。
• 产品与技术：专注于汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售，产品涵盖多个汽车系统。
• 市场前景：汽车轻量化趋势推动铝合金需求增长，预计2020年国内汽车铝合金需求量将达到620万吨，市场空间约2,500亿元。
• 发展战略：公司将继续推进技术创新与管理创新，加快全球化布局。

宏达电子

• 行业地位：国内军用钽电容器生产领域的重要企业。
• 产品与技术：专注于钽电容器等军用电子元器件的研发、生产、销售及相关服务，拥有核心技术与专利。
• 市场前景：随着军费开支增长，军用钽电容器需求稳步上升。
• 发展战略：公司将拓展产品类型，推动军用电感器、片式膜电阻等新产品研发与产业化。

风险提示

• 系统性风险：市场波动、政策变化等可能对新股发行及投资收益产生影响。

投资评级

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

数据来源

• 证监会
• 兴业证券研究所
• Wind
• Choice
• 中证指数官网