20180103-申万宏源-第49批新股申购策略报告_本批建议持续关注南都物业_华菱精工_12页_487kb

2018年1月3日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2018年1月3日发布的第49批IPO新股申购策略报告，由申万宏源研究团队发布。报告重点分析了本批次新股的发行情况、配售方案、预期配售比例及收益，并对南都物业、华菱精工、万兴科技三只新股进行了综合评估，建议投资者重点关注南都物业与华菱精工。

主要观点

• 发行节奏放缓：2017年IPO核准工作已结束，全年共核发49次批文，涉及401只新股，其中询价新股占比77.81%，核准募资总额达2186亿元。第49批新股数量和募资规模创新低，仅3只新股，募资约9.94亿元。
• 华菱精工发行价预期：作为本批唯一询价新股，华菱精工按拟募资额计算的发行价为12.86元，对应PE为28.95倍。但考虑到发行后每股收益可能偏低，预期发行价约为10.21元，对应PE约为22.98倍，建议投资者第一时间申报。
• 配售方案：本批新股均采用6000万元市值门槛，占全年询价新股的75.3%。华菱精工对配售对象进行分类（A类、B类、C类），并设置了社保养老金公募获配比例不低于50%，年金保险不低于10%。
• 配售比例与收益：预计本批新股的网下配售比例为0.0025%-0.00325%，所需获配资金量在0.51-0.66万元之间。
• AHP模型评估：根据AHP模型打分，南都物业排名首位，华菱精工次之，万兴科技排名第三。该模型综合考虑了AHP得分、发行价、流通市值等因素。

关键信息

1. 发行情况

• 新股数量与募资规模：本批共3只新股，募资总额约9.94亿元，环比下降80%以上。
• 上市板块分布：主板2只，创业板1只。
• 全年发行情况：2017年全年共核准401只新股，其中312只为询价新股，占比77.81%。

2. 华菱精工配售方案

• 配售对象分类：A类（公募养老金社保）、B类（年金保险）、C类（其他投资者）。
• 配售比例：A类不低于50%，B类不低于10%。
• 绿色通道：优配对象无需提交材料，但需自行审核比对关联方。

3. 新股表现预期

• 南都物业：AHP模型得分最高，预计上市初期涨幅最大。
• 华菱精工：次之，发行价相对合理，具有行业优势。
• 万兴科技：AHP得分最低，但发行PE相对行业“折价”较高，上市后上涨空间较大。

新股基本面亮点

南都物业

• 行业地位：长三角地区国家一级资质专业物业服务供应商。
• 合作企业：与银泰置地、绿地集团、阿里巴巴等近百家企业合作。
• 业绩表现：2014-2016年营业收入和净利润复合增长率分别为21.58%和41.39%。
• 主要风险：劳务成本上涨、业务地区集中度高、产业政策变化。

华菱精工

• 技术优势：率先开发推广矿粉混凝土复合对重块、新型重量平衡系统补偿缆等产品。
• 市场占有率：对重块市场占有率约20%。
• 客户资源：配套三菱、蒂森、东芝、华升富士达、迅达等全球知名电梯厂商。
• 主要风险：行业增速放缓、原材料价格波动、产品质量控制不当。

万兴科技

• 业务范围：专注于消费类软件研发、销售及技术支持。
• 产品优势：拥有百余款在售软件，关键词词库接近250万个，付费用户超百万。
• 市场表现：部分产品在评测中排名靠前，如Video Converter排名第一。
• 主要风险：外汇波动、税收政策变动、产品研发失败。

投资策略建议

• 重点关注：南都物业与华菱精工。
• 南都物业：具备国家一级资质，业绩增长快，市场拓展能力强。
• 华菱精工：技术领先，产品竞争力强，配售比例有保障。

附录信息

• 研究支持：由彭文玉提供。
• 联系人：庄杨，联系方式：(8621)23297818×7586，zhuangyang@swsresearch.com。
• 报告来源：Wind、申万宏源研究。
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总结

本报告对2017年最后一批IPO新股进行了详尽分析，指出发行节奏放缓、募资规模减少，且华菱精工作为唯一询价新股具有较大的不确定性。建议投资者重点关注南都物业和华菱精工，因其在行业地位、业绩表现和配售方案上均具有优势。同时，报告强调了投资风险，提醒投资者需谨慎决策。