20180830-申万宏源-第26批_第30批新股申购策略报告_郑州银行获批月余后招股_持续关注金力永磁_13页_714kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年8月30日发布的申万宏源研究新股申购策略报告，主要分析第26批与第30批新股的发行情况、配售方案及投资价值，重点关注郑州银行、鹏鼎控股和金力永磁三只新股的发行价、配售比例、市场表现及行业背景。

主要观点与关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 第30批新股募资额再创新高，合计募资39.39亿元，环比上升316%。
• 郑州银行于8月30日启动招股，预计募资27.54亿元，为今年获批且已招股新股的第8位。
• 郑州银行发行价预计为 4.59元，高于发行前每股净资产（4.581元），对应发行PE为6.50倍，接近行业平均PE（6.6倍）。
• 郑州银行A股溢价率 5.78%，低于其他A+H银行股的平均溢价率（16.60%），上市后仍具上涨空间。
• 鹏鼎控股预计发行价为 16.07元，建议投资者第一时间申报。

2. 配售方案分析

• 本周三只新股均采用 6000万元市值门槛，其中53只已招股新股采用该门槛，占比达 89.83%。
• 配售对象按“价、量、时”原则进行筛选，分为三类：A类（公募养老金社保）、B类（年金保险）、C类（其他投资者）。
• A类配售比例不低于50%，B类配售比例郑州银行与鹏鼎控股不低于20%，金力永磁不低于10%。
• 鹏鼎控股开通“六类”机构绿色通道，包括基金、证券、信托、财务、保险、QFII，无需提交关联方信息表。
• 郑州银行与金力永磁也开通绿色通道，优配、QFII、机构自营、个人无需提交出资方基本情况表。

3. 预期配售比例及收益

• 本周三只新股网下配售比例预计在 0.00275% - 0.0035% 之间，所需缴纳资金量预计在 13.53-14.70万元。
• 郑州银行发行PE为6.50倍，低于行业平均PE，配售比例预期为 5.30-6.75万元。
• 金力永磁在AHP模型中得分最高，预期上市初期涨幅最大；鹏鼎控股次之；郑州银行涨幅相对有限。

4. 重点公司分析

金力永磁

• 行业地位：国内高性能钕铁硼永磁材料领先供应商，2016年市场份额为12.49%，国内新能源和节能环保领域市场份额达25.38%，排名第一。
• 风电领域：国内风电整机市场占有率27.10%，连续多年国内第一，2016年全球排名第三。
• 非风电领域：积极布局新能源汽车、节能变频空调、机器人等，成功进入博世、三菱、美的等客户供应体系。
• 财务亮点：2017年毛利率为28.87%，研发费用占比从4.53%上升至7.48%。
• 风险提示：稀土价格波动、关联交易比例较高。

鹏鼎控股

• 行业地位：全球最大的PCB生产企业之一，拥有582项国内外专利，13项国际领先核心技术。
• 客户资源：主要客户包括苹果、微软、Google等国际品牌，产品出口至美国、中国台湾等地。
• 业务增长：2017年营收同比增长40.42%，净利润同比增长82.01%；通讯板块收入占比达81.1%。
• 募投项目：拟用于FPC及高阶HDI产线扩产，推动智能制造发展。
• 风险提示：客户集中度高、应收账款占比上升、人民币汇率波动。

郑州银行

• 行业地位：继长沙银行后，今年第三只上市的城商行，也是第10只A+H银行股。
• 区域优势：深耕河南，定位“商贸物流银行”，服务中小微企业，小微贷款年复合增长率达17.67%。
• 财务亮点：2017年一级资本全球排名322位，总资产增长63.29%至4337.36亿元。
• 募投项目：拟用于补充核心一级资本，建设“商贸物流银行”典范。
• 风险提示：不良贷款率逐年升高、贷款集中于部分客户和行业。

附录信息

• AHP模型：金力永磁得分最高（2.41），鹏鼎控股次之（1.76），郑州银行最低（0.94）。
• 图表：包括IPO发行节奏、市值门槛占比、发行PE与行业PE比较、主营收入构成等。
• 可比公司：
  • 金力永磁：中科三环、正海磁材、宁波韵升、烟台正海、英洛华
  • 鹏鼎控股：沪电股份、弘信电子
  • 郑州银行：南京银行、上海银行、宁波银行

投资建议

• 公募养老金社保类：建议优先申购金力永磁、鹏鼎控股。
• 年金保险类：建议优先申购鹏鼎控股、郑州银行。
• 其他配售对象：建议优先申购金力永磁。

风险提示

• 金力永磁：稀土价格波动、关联交易占比高。
• 鹏鼎控股：客户集中度高、应收账款占比上升、人民币汇率波动。
• 郑州银行：不良贷款率上升、贷款集中于部分客户和行业。

联系信息

• 证券分析师：林瑾、彭文玉
• 联系人：庄杨
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶（021-23297221 / 18930809221）
  • 北京：李丹（010-66500610 / 18930809610）
  • 深圳：胡洁云（021-23297247 / 13916685683）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 本报告不构成投资建议，亦不承诺收益或分担损失。