光伏玻璃深度报告：供需结构偏紧，高景气度持续_23页_2mb

光伏玻璃深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020-2021年光伏玻璃行业的发展情况，指出行业在政策推动和产业链降本的双重影响下，需求持续增长，供给偏紧，价格和盈利保持高位。同时，报告对重点企业进行了财务分析，并指出未来行业发展趋势及潜在风险。

主要观点

1. 需求端：产业链降本与双玻渗透率提升

• 光伏平价时代：2018年前后，补贴政策逐步退坡，推动光伏行业进入竞价时代，带动产业链成本下降，加速向平价上网过渡。
• 双玻组件渗透率提升：双玻组件具备更高的发电效率和更长的使用寿命，2020年渗透率已提升至27%，预计2022年将达50%，带动光伏玻璃需求显著增长。
• 光伏玻璃需求增长：根据测算，2021年全球光伏新增装机量预计为160GW，带动光伏玻璃原片总需求量为1132.91万吨，同比增长33%。

2. 供给端：产能缺口逐步收缩，但供给偏紧依旧持续

• 2020年产能缺口：光伏玻璃需求为23269t/d，实际供给为20642t/d，产能缺口达2627t/d，导致价格飙升至历史高位。
• 2021年产能缺口：预计产能缺口为1049t/d，虽有所收窄，但供需偏紧仍将持续。
• 产能置换政策：新政对光伏压延玻璃产能释放有一定影响，但完全放开可能性不大，供给改善需等到2022年下半年。

3. 价格与盈利：价格中枢回归，盈利水平仍高

• 价格中枢回归：预计2021年光伏压延玻璃价格将回归至合理区间，3.2mm价格为30-35元/平方米，2.0mm为25-30元/平方米。
• 盈利水平维持高位：价格与成本差仍保持在20-25元/平方米左右，盈利空间有限压缩，整体盈利能力维持在2019年以来的相对高位。

关键信息

重点公司财务指标

重点公司分析

• 旗滨集团：浮法玻璃龙头，原材料自供率高，计划技改4条浮法产线转供光伏玻璃，未来盈利可期。
• 信义光能：全球最大光伏玻璃生产商，市占率超30%，2021年新增4条产线，产能达13800吨/日。
• 福莱特：国内最早布局光伏玻璃的厂商，2021年新增4600吨/日产能，巩固全球第二大地位。
• 南玻A：国内最早进入光伏玻璃行业的企业之一，计划2021-2022年新增光伏玻璃产能，与隆基签订大额订单。

风险因素

• 新冠疫情反弹：可能影响光伏装机需求。
• 光伏玻璃价格大幅下降：可能影响企业盈利。
• 原材料及燃料成本上升：可能推高生产成本。
• 环保政策不确定性：可能对行业造成影响。

行业趋势与展望

• 双玻组件渗透率持续提升：预计2022年达50%，带动光伏玻璃需求增长。
• 光伏玻璃产能缺口：预计2021年为1049t/d，2022年逐步收窄至46634t/d。
• 价格波动与盈利空间：2021年价格中枢回归合理区间，但盈利水平仍保持高位，企业业绩增长可期。

总结

光伏玻璃行业在产业链降本和双玻组件渗透率提升的双重推动下，需求持续增长，供给偏紧状态持续，价格和盈利保持高位。尽管产能置换政策有所放宽，但完全放开的可能性不大，供给改善需等到2022年下半年。重点企业如旗滨集团、信义光能、福莱特和南玻A在产能扩张、成本控制和盈利水平方面表现突出，值得关注。同时，需警惕新冠疫情反弹、价格下跌及成本上升等风险。