20210410-中国银河-建材行业3月行业动态报告_旺季来临_关注一季报超预期公司_15页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容概述

本报告为2021年4月10日发布的建材行业动态报告，主要围绕行业景气度、十四五规划展望、碳达峰与碳中和路径、行业成熟度及投资建议等方面展开分析。报告指出，建材行业正经历从高速增长向高质量发展的转型，行业集中度提升、技术升级和绿色低碳转型成为关键驱动力。

主要观点

• 行业景气度上行：建材行业整体经济效益改善，景气度持续上行，尤其在玻璃、玻纤、消费建材等领域，龙头企业业绩表现亮眼，呈现强者恒强态势。
• “十四五”发展新理念：中国建筑材料联合会提出“宜业尚品、造福人类”的新目标，并围绕该目标提出“十三个全面提升”的战略，强调调结构、新业态、打造隐形冠军。
• 碳达峰、碳中和路径明确：建材行业将在2025年前实现碳达峰，其中水泥等行业将提前至2023年前达峰。路径包括调整产品结构、推广清洁能源、加强低碳技术研发、提升能源效率、推动区域率先达峰以及进入碳市场。
• 行业处于成熟期：传统建材行业如水泥、玻璃等已进入成熟期，而玻纤、消费建材等细分行业仍处于成长期，存在较大的发展潜力。
• 资本市场表现：建材行业总市值占A股较低，但估值相对合理，具备较好的投资价值。行业财务表现稳健，营收增速高、杠杆率低、货币资金充足。

关键信息

一、行业景气度上行趋势明显

1. 建材行业地位：作为重要的原材料产业，建材行业支撑着基础设施建设、建筑产业以及战略新兴产业的发展。
2. 行业产量全球领先：中国在水泥、平板玻璃、光伏玻璃、玻纤、石膏板、建筑陶瓷、石材等建材产品产量均位居世界首位。
3. 景气度表现：
   • 水泥行业：2021年1-2月产量同比增长61.1%，地产开发投资增长38.3%，基础设施投资增长36.6%。
   • 平板玻璃行业：2021年1-2月产量同比增长9.3%，均价同比上涨22.26%。
   • 消费建材行业：1-2月零售额同比增长52.8%，竣工回暖带动需求回升。
4. 智能制造转型：工信部发布行动计划，推动建材行业与新一代信息技术融合，提升智能化水平。

二、建材行业处于成熟期

1. 行业生命周期：水泥、玻璃处于成熟期，玻纤、消费建材部分细分领域处于成长期。
2. 行业驱动因素：
   • 供给侧改革加速落后产能淘汰，推动行业集中度提升。
   • 下游需求主要来自地产和基建，受固定资产投资增速影响较大。
   • 经济结构调整导致传统行业需求放缓，新兴行业成为新增长点。

三、行业面临的问题及建议

1. 现存问题：
   • 传统建材行业进入产能顶峰期，部分产品产量下降。
   • 环保压力加大，行业面临更高的资源、能耗和环保约束。
2. 建议及对策：
   • 持续淘汰落后产能，通过错峰生产控制总产量。
   • 推动产业结构调整，向绿色低碳、环保产业转型。
   • 加快技术升级，提升智能制造水平。

四、建材行业在资本市场中的发展状况

1. 市值与占比：
   • A股建材行业上市公司约71家，总市值约1.1万亿元，占A股总市值1.32%。
   • 行业估值相对合理，市盈率（TTM）为14.64倍，市净率2.33倍。
2. 财务表现：
   • 营收和归母净利润维持高增长，2020年三季度营收和扣非净利润均实现正增长。
   • 行业杠杆率较低，货币资金增加，财务状况稳健。
   • 杜邦分析显示，ROE维持较高水平，主要受益于销售净利率和总资产周转率的提升。

五、投资建议

2021年建材行业投资方向主要聚焦于以下几类公司：

1. 受益于行业集中度提升的消费建材龙头：

   • 东方雨虹
   • 坚朗五金
   • 伟星新材
   • 永高股份
   • 北新建材
   • 蒙娜丽莎

2. 受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：

   • 中国巨石

3. 受益于竣工回暖的平板玻璃龙头：

   • 旗滨集团

4. 受益于春季开工提前的水泥行业龙头：

   • 海螺水泥
   • 上峰水泥
   • 塔牌集团
   • 天山股份

六、风险提示

• 基建投资低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

重点推荐标的（3月31日）

结论

建材行业正处于由高速增长向高质量发展转型的关键阶段，行业集中度提升、智能制造推进、绿色低碳转型成为主要趋势。在“十四五”规划和碳达峰、碳中和政策背景下，龙头企业有望持续受益，成为投资关注重点。同时，行业面临环保约束和产能过剩等问题，需通过供给侧改革、技术升级和产业整合来应对。