建材行业3月行业动态报告：旺季来临，关注一季报超预期公司-20210410-银河证券-15页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2021年3月，建材行业整体处于景气度上行阶段，受益于基建和地产投资回暖，行业经济效益改善。随着“十四五”规划的推进，建材行业将围绕“宜业尚品、造福人类”的新理念，推动产业升级、绿色转型和新业态发展。同时，建材行业也面临碳达峰、碳中和的挑战，需加快低碳技术研发和能源结构调整。

主要观点

1. 行业发展方向

• 调结构：水泥、玻璃等行业持续进行产能置换和落后产能淘汰，行业集中度进一步提升。
• 新业态：探索新材料、新能源等新需求，推动行业多元化发展。
• 打造隐形冠军：支持企业开发核心技术与新产品，打造“专精特新”企业。

2. 碳达峰与碳中和路径

• 建材行业将在2025年前全面实现碳达峰，水泥等行业将在2023年前率先达峰。
• 行动路径包括：优化产品结构、推广清洁能源、加强低碳技术研发、提升能源利用效率、推动区域率先达峰、进入碳市场等。

3. 行业景气度上行

• 水泥行业：1-2月产量同比增长61.1%，地产投资与基建投资回暖，支撑水泥需求。
• 平板玻璃行业：1-2月产量同比增长9.3%，价格同比上涨22.26%，库存逐步下降，需求持续向好。
• 消费建材行业：受益于竣工回暖和旧改需求释放，龙头公司业绩显著增长。

关键信息

1. 重点推荐公司

2. 行业驱动因素

• 供给侧改革：推动落后产能淘汰，提升行业集中度和盈利水平。
• 下游需求：主要来自地产和基建，2021年地产与基建投资回暖带动需求回升。
• 环保政策：环保、资源与能耗约束趋紧，促使行业向绿色低碳转型。

3. 行业现状与财务表现

• 市场表现：2021年Q1，玻璃、玻纤、消费建材龙头公司净利润增长显著，行业强者恒强。
• 财务数据：
  • 营收：2020年三季度建材行业营收同比增长7.4%，2019年营收增速达36.76%。
  • 利润：2020年三季度扣非归母净利润同比增长0.8%，行业盈利水平稳步提升。
  • 资产负债率：维持在较低水平，2020年三季度为47.7%。
  • 货币资金：2019年行业货币资金同比增长44%，2020年三季度同比增长32%。
  • ROE：2019年行业ROE为16.7%，主要得益于销售净利率和总资产周转率的提升。

投资建议

2021年建材行业投资建议主要集中在以下方向：

1. 消费建材龙头：受益于行业集中度提升和竣工回暖，推荐东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。
2. 顺周期玻纤龙头：受益于全球经济复苏，推荐中国巨石。
3. 平板玻璃龙头：受益于竣工回暖，推荐旗滨集团。
4. 水泥行业龙头：受益于春季开工提前，推荐海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

风险提示

• 基建投资低于预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• 原材料价格涨幅超预期的风险。

图表目录

• 图表1：多种建材产品年产量跃居世界首位
• 图表2：建材“十四五”发展指导意见
• 图表3：建材重点细分子行业智能制造系统解决方案
• 图表4：建材行业碳达峰路径
• 图表5：水泥产量及累计同比
• 图表6：水泥价格走势（元/吨）
• 图表7：平板玻璃产量及累计同比
• 图表8：平板玻璃价格（元/重量箱）
• 图表9：基础设施投资（不含电力）累计同比
• 图表10：竣工面积及累计同比
• 图表11：商品房销售面积及累计同比
• 图表12：竣工面积及累计同比
• 图表13：建材行业各子板块生命周期
• 图表14：A股建材行业上市公司数量较为稳定
• 图表15：建材行业市值占比较低
• 图表16：建材行业市盈率
• 图表17：建材行业市净率
• 图表18：历年营收（亿元）及同比增速
• 图表19：历年扣非归母净利润（亿元）及同比增速
• 图表20：历年总资产（亿元）及同比增速
• 图表21：历年资产负债率（%）
• 图表22：历年货币资金（亿元）及同比增速
• 图表23：历年现金流净额（亿元）
• 图表24：净资产收益率ROE
• 图表25：ROE杜邦分解
• 图表26：建材行业2021年Q1业绩预告汇总
• 图表27：重点推荐公司盈利预测与估值

分析师简介

• 王婷：武汉大学经济学硕士，自2019年起从事建材行业研究，擅长自下而上个股优选。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。