建材行业动态报告：行业旺季即将来临-20220228-银河证券-16页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年2月发布的建材行业动态报告指出，建材行业即将迎来旺季，行业利润稳健增长，但部分细分行业如水泥产量下降，玻璃产量增长。报告还分析了行业面临的挑战与机遇，包括碳达峰、碳中和政策对行业的深远影响，以及行业处于成熟期的特征。

主要观点

• 行业旺季即将到来：2022年2月水泥价格回升，熟料库存低位和燃料成本高位是价格上涨的主要原因。随着3月份春季开工启动，水泥旺季将至，玻璃市场需求也将稳步增长，价格有望上行。
• 行业利润稳健增长：2021年全国规模以上工业企业实现利润总额增长34.3%，非金属矿物制品业实现营收和利润总额分别增长13.8%和14.3%。
• 水泥产量下降，玻璃产量增长：2021年水泥产量同比下降1.2%，而玻璃产量同比增长8.4%，受益于房屋竣工面积增长和行业需求回暖。
• 投资建议：2022年建材行业重点关注消费建材龙头（如东方雨虹、伟星新材、公元股份）、风电需求提升的玻纤龙头（如中国巨石）、多业务布局的玻璃龙头（如旗滨集团、南玻A）以及受益于基建投资回暖的水泥区域龙头（如华新水泥、上峰水泥）。

关键信息

• 行业集中度提升：供给侧改革推动落后产能淘汰，行业整合提升集中度，龙头企业受益。
• 碳达峰、碳中和路径：建材行业需调整产品结构、提高清洁能源使用比例、加强低碳技术研发、提升能源利用效率，并推进进入碳市场。
• 行业处于成熟期：水泥和玻璃行业处于成熟期，玻纤处于成长期，消费建材子板块分化明显。
• 财务状况：2021年前三季度建材行业营收增长40%，但归母净利润增速放缓；总资产规模快速增长，杠杆率维持较低水平，货币资金同比增长，现金流状况改善。

行业前景

• 需求回暖：春季开工将带动水泥和玻璃市场需求增长，预计2022年基建投资上行，利好水泥市场。
• 绿色转型：建材行业正积极向绿色低碳转型，新能源和可再生能源的应用将成为重要方向。
• 政策影响：能耗双控政策对水泥行业影响显著，部分地区水泥价格出现多轮上涨。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

推荐标的

行业发展趋势

• 调结构：水泥、玻璃行业继续推进供给侧改革，淘汰落后产能。
• 新业态：探索新的发展方向，开发新的需求。
• 打造隐形冠军：开发核心技术与新产品，创造新市场，推动行业高质量发展。

财务分析

• 利润表：2021年前三季度归母净利润增速放缓，但行业整体仍保持良好运营。
• 资产负债表：总资产规模快速增长，杠杆率维持较低水平。
• 现金流量表：货币资金同比增长，现金流状况改善。
• 杜邦分析：ROE维持较高水平，主要得益于总资产周转率和权益乘数的提升。

估值分析

• 市盈率：建材行业市盈率（TTM）为12.74倍，低于全部A股。
• 市净率：建材行业市净率（PB）为1.91倍，高于全部A股。

投资建议

• 关注龙头企业：受益于行业集中度提升和市场需求回暖的消费建材、玻纤、玻璃、水泥企业。
• 把握绿色转型机遇：关注低碳技术研发和清洁能源应用的公司。
• 关注政策导向：基建投资和风电需求增长将带来新的市场机会。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

行业现状与挑战

• 传统建材进入调整期：水泥产量进入峰值后的调整期，行业面临产能过剩问题。
• 环保压力：国家环保政策趋严，对行业形成持续影响。
• 政策驱动：能耗双控政策推动行业绿色转型，对水泥行业影响显著。

未来展望

• 行业需求回暖：春季开工将带动水泥和玻璃市场需求增长，行业有望迎来旺季。
• 绿色低碳发展：碳达峰、碳中和政策将推动行业向绿色低碳转型。
• 政策支持：国家政策支持基建投资和新能源发展，为建材行业提供增长动力。

结论

建材行业在2022年将面临行业旺季到来、绿色转型、政策支持等多重机遇，但也需警惕下游需求、产能过剩和原材料价格等风险。行业龙头企业在集中度提升和市场需求回暖的背景下，具备更强的抗风险能力和增长潜力，值得重点关注。