20160612-中泰证券-煤炭开采行业周报_去产能继续压低库存_环渤海煤价快速上涨_15页_847kb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现略强于大盘，煤炭指数下跌0.64%，而沪深300指数下跌0.79%。行业周报指出，去产能政策继续压低库存，推动环渤海煤价快速上涨。同时，国际煤价和国内煤价均呈现上涨趋势，尤其动力煤和焦煤价格涨幅显著。

主要观点

• 去产能政策影响：随着各大煤炭主产区和央企按照新核定产能安排生产，煤炭产量显著下滑，导致市场供应减少，港口库存下降，推动煤价上涨。
• 煤价上涨：环渤海动力煤价格指数上涨至400元/吨，动力煤港口库存与电厂库存皆下降，但电厂可用天数略有增加。
• 国际煤价上涨：国际动力煤和焦煤价格均上涨，纽卡斯尔动力煤价格涨至54.4美元/吨，澳大利亚优质硬质焦煤FOB价格为89.25美元/吨。
• 国内煤价变化：
  • 动力煤价格上涨，环渤海动力煤价格指数上涨2.56%。
  • 炼焦煤价格稳中有涨，山西柳林地区4号炼焦煤价格上涨6.25%。
  • 无烟煤与喷吹煤价格环比持平。
• 投资策略：建议关注基本面和国企改革预期，重点推荐西山煤电、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份、兖州煤业等公司。煤价反弹将缓解部分企业的信用风险。
• 供需基本面：二季度是供给侧改革的兑现窗口期，供需环境继续改善，预计煤价仍将反弹，但空间有限。
• 政策不确定性：行政性去产能可能带来不确定性，包括煤炭进口冲击、企业成本上升和政策约束力。
• 市场表现：煤炭板块整体PE（TTM）为27.5，略高于沪深300的11.21，但部分公司估值较高，需谨慎评估。

关键信息

行业要闻回顾

• 5月PMI为50.1，环比持平；CPI同比上涨2%，环比下降0.3个百分点；PPI同比下降2.8%，环比上涨0.6个百分点。
• 5月煤炭进口1903万吨，同比增长33.54%。
• 阳煤集团与民生银行签订战略合作协议。
• 国家能源局发布《电力规划管理办法》。
• 山西省三年内暂停公开出让煤炭矿业权。

国际煤价

• 美元指数与原油价格皆上涨，布伦特原油期货价格收于52.51美元/桶，周环比上涨5.6%。
• 国际动力煤价格普涨，纽卡斯尔动力煤价格上涨4.23%，南非RB动力煤价格上涨10.53%。
• 澳大利亚优质硬质焦煤FOB价格上涨4.57%。

国内煤价

• 动力煤价格上涨，秦皇岛港动力煤价格普遍上涨，环渤海动力煤价格指数上涨10个点。
• 炼焦煤价格稳中有涨，山西柳林地区4号炼焦煤价格上涨6.25%。
• 无烟煤与喷吹煤价格环比持平。

库存变化

• 动力煤港口库存与电厂库存皆下降，秦皇岛港库存下降60.5万吨至378.63万吨。
• 电厂可用天数增加0.21天至22.59天。
• 炼焦煤库存微降，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数下降0.44天至12.16天。

运输

• 国内煤炭海上运价普涨，秦皇岛至广州运价上涨3.15%，秦皇岛至上海运价上涨7.34%。
• BDI指数上涨0.83%至611点。

投资策略

• 建议综合基本面因素和国企改革预期选择标的。
• 重点推荐：西山煤电、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份、兖州煤业。
• 去产能对中短期煤价的冲击可能超出市场预期，但进口对短期煤价影响有限。

重点公司数据

行业估值水平

• 煤炭板块整体PE（TTM）为27.5（剔除负值）。
• 本期沪深300加权平均为11.21（剔除负值）。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。