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港交所2018年上半年业绩总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的关于香港交易所（港交所）2018年上半年业绩的证券研究报告。报告指出，港交所在市场交易活跃、业绩快速增长的背景下，实现了营业收入和净利润的显著增长，并在多个业务板块表现良好。同时，报告也提示了潜在的风险因素。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年，港交所实现营业收入81.9亿港元，同比增长32.1%；归属股东净利润50.4亿港元，同比增长44.2%。
• 派息水平上升：2018年中期每股派息为3.64港元，较2017年同期的2.55港元增长42.7%，派息率维持在90%。
• 市场交易活跃：港交所上半年日均成交额达1,266亿港元，同比增长66.6%。其中，股本证券日均成交额为1,004亿港元，同比增长63.5%。
• 衍生品市场表现强劲：衍生权证、牛熊证及权证日均成交额为262亿港元，同比增长79.5%。新上市权证牛熊证数量达18,596个，同比增长139.5%。
• 商品业务增长：金属合约日均成交76.4万手，同比增长27.9%。尽管交易费用略有下降，但整体收入仍保持稳定。
• 结算收入增加：结算费用收入达31.4亿港元，同比增长36.0%。其中，结算及交收费占比最大，达55.6%。
• 利润率提升：2018年上半年，港交所毛利率为71.4%，净利率为61.3%，同比分别提升5.9和5.3个百分点。
• 资产负债率稳定：港交所资产负债率维持在86.6%，处于风险可控范围。
• 未来发展方向：港交所计划丰富资产类别、推进互联互通、改革上市制度，以期成为财富管理中心、风险管理中心及人民币定价中心。

关键信息

市场交易数据

• 日均成交额：1,266亿港元，同比增长66.6%
• 股本证券日均成交额：1,004亿港元，同比增长63.5%
• 衍生权证、牛熊证及权证日均成交额：262亿港元，同比增长79.5%
• 港股通交易总量：超过17,970亿港元
• 新上市公司数量：108家，同比增长50%
• 首次公开招股及再融资额：1,927亿港元，同比上升10.6%

财务指标

• 营业收入：81.9亿港元（+32.1%）
• 税前溢利：58.5亿港元（+44.0%）
• 归属股东净利润：50.4亿港元（+44.2%）
• 每股收益：4.07港元（+42.3%）
• 每股派息：3.64港元（+42.7%）
• 毛利率：71.4%（+5.9%）
• 净利率：61.3%（+5.3%）
• 资产负债率：86.6%

业务表现

• 现货市场：交易活跃，交易费用收入增长显著
• 衍生品市场：交易量及产品数量大幅上升，交易系统使用费收入增长90.4%
• 商品业务：金属合约交易量增长，交易费用收入稳定
• 结算业务：结算收入同比增长36.0%，其中结算及交收费增长最快

风险提示

• 市场成交量萎缩
• 政策落地速度及效果不及预期
• 宏观经济下行

报告结构

• 市场数据：提供港交所基础财务数据
• 投资要点：总结业绩表现、市场活跃度及未来发展方向
• 报告正文：详细分析营业收入、净利润、市场交易、结算收入及利润率提升等核心业务表现
• 分析师声明：强调报告的独立性与客观性
• 投资评级说明：解释投资建议的评级标准
• 信息披露：说明公司与相关企业的投资银行业务关系
• 风险提示及法律声明：明确使用本报告的风险及法律责任

总结

2018年上半年，港交所凭借市场交易活跃、业务拓展及政策支持，实现了营业收入与净利润的双增长。其在现货市场、衍生品市场及商品业务等方面表现突出，结算收入也因市场活跃度提升而增长。同时，公司毛利率和净利率稳步提升，资产负债率保持稳定，整体发展态势良好。未来，港交所计划通过丰富资产类别、推进互联互通及改革上市制度，进一步巩固其在亚洲金融市场的地位。然而，市场成交量萎缩、政策落地效果不佳及宏观经济下行仍为潜在风险。