20180808-川财证券-固定收益日报_流动性充裕Shibor创新低_4页_649kb

固定收益日报总结（20180808）

核心内容概览

本报告为川财证券固定收益部发布的2018年8月8日市场分析，主要围绕利率债与信用债的市场表现、一级市场发行情况、信用事件及风险提示等方面展开分析。报告指出，当前市场流动性较为宽松，利率债与信用债走势分化，市场参与者需关注后续经济数据和政策变化。

主要观点

利率债市场

• 市场流动性宽松：央行未进行公开市场操作，1200亿元国库现金定存到期，主要货币市场利率持续下行，Shibor隔夜降至1.42%，为3年多以来最低点。
• 资金面倒挂现象：DR007与央行7天期逆回购操作利率再次出现倒挂，表明市场对流动性的乐观预期。
• 国债期货表现疲软：国债期货低开低走，午后大幅下跌，显示市场情绪偏弱。
• 政策影响：发改委与央行等五部委发布“2018年降低企业杠杆率工作要点”，可能对债市产生一定影响。
• 利率走势判断：长端利率在前期持续下行后，短期内难有进一步下行空间，利率中枢可能延续震荡。

信用债市场

• 发行量上升：今日信用债新发29只，规模达299亿元，净融资额为100.50亿元，显著高于昨日。
• 企业债发行清淡：企业债发行量依然低迷，而公司债发行量上升，两者分化明显。
• 超长期企业债发行：北京基础设施投资有限公司发行了两期超长期企业债，最长期限可达10年和15年。
• 城投债与产业债分化：
  • 城投债发行中，AA+及以上资质的占比较高，但AA城投发行量有所提升，民企债数量减少。
  • 产业债中，AAA评级的国企发行占据主导，部分民企债发行利率较高，显示市场对民企信用风险的担忧。

关键信息

一级市场发行情况

• 利率债：今日共发行840亿元，其中农发行三期债中标利率分化，18农发06(增13)中标利率为4.20%。
• 信用债：
  • 城投债：共发行10只，其中AAA/AAA评级的占多数，财政级别以省级和地级市为主。
  • 产业债：共发行19只，AAA评级的国企为主，部分民企发行利率较高，如18众和CP001利率为5.01%。

信用事件

• 17开元债：南通开元建设开发有限公司的100%股份被无偿转让至如东县保利资产投资有限公司，实际控制人变更为如东县投资管理办公室，反映企业股权结构变动。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能对债市产生不利影响。
• 严重信用事件：可能引发市场恐慌。
• 政策变化好于预期：可能推动市场进一步宽松。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：固定收益日报
• 报告时间：2018/8/8
• 分析师：陈雳（证书编号：S1100517060001，联系电话：010-66495901，邮箱：chenli@cczq.com）
• 联系人：邵兴宇（证书编号：S1100117070008，联系电话：010-66495651，邮箱：shaoxingyu@cczq.com）

行业公司评级说明

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• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

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