20201126-中国银河国际证券-香港交易所-00388.HK-仍有待关于港股通纳入第二上市股份的更多消息_4页_881kb

香港交易所总结

核心内容

本报告聚焦于香港交易所（HKSAR Govt. 持股5.5%）的财务表现、市场预期及政策影响。报告日期为2020年11月26日，前收盘价为HK$383.0，目标价为HK$411.3，潜在上升空间为7.4%。市场共识评级为买入，主要分析员为王志文和刘彦麟。

主要观点

• 施政报告影响：2020年11月25日，香港特别行政区行政长官林郑月娥发表施政报告，未提及将第二上市股份纳入港股通的时间表，令投资者失望，引发获利回吐，港交所股价下跌2.3%。
• 港股通纳入第二上市股份：尽管短期内对未盈利生物科技公司纳入港股通的影响有限，但若第二上市股份被纳入，将带来较大的成交额贡献。
• 未来催化剂：分析员预计2021年上半年将有更多正面催化剂，如MSCIA股指数期货的推出，可能促使更多交易量转移至香港，从而提升港交所收入。
• 财务预测：港交所的净利润预计从2020年的11,477百万港元增长至2022年的15,443百万港元，每股核心盈利预计从9.04港元增长至11.82港元，增长率为19.5%至12.3%。
• 市盈率及股息率：全面摊薄市盈率预计从42.39倍降至32.40倍，股息率预计从2.11%升至2.76%。
• 交易表现：港交所的平均每日成交额预计从2020年的130,000百万港元增长至2022年的175,000百万港元。

关键信息

财务数据

资产负债表

现金流

主要参数

评级机制

• 增持：预计未来12个月的总回报超过10%
• 减持：预计未来12个月的总回报为0%或以下
• 持有：预计未来12个月的总回报为0%至10%

免责声明

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利益披露

• 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益，但该权益的合计总额不超过目标公司市场资本值的1%。
• 分析员及其联系者在过去30天内未交易报告中提及的股票，且在报告发布后3个营业日内也未交易。
• 分析员及其联系者未担任目标公司的行政人员，亦未持有目标公司的财务权益。

总结

本报告指出，尽管2020年施政报告未能满足市场对第二上市股份纳入港股通的期望，但分析师仍对2021年上半年的市场催化剂持乐观态度。预计港交所的财务表现将持续改善，净利润和每股核心盈利将稳步增长。同时，港股通纳入未盈利生物科技公司及第二上市股份的潜在影响将逐步显现，可能对交易量和收入产生积极影响。