20180515-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点-2018年第19周_11页_1mb

私募周报（20180507-20180511）总结

核心内容概述

2018年第19周，A股市场受中美贸易摩擦缓和及MSCI纳入A股预期的推动，整体表现回暖。主要股指如上证50、沪深300、中证500均录得上涨，市场情绪有所改善。私募调研热度不减，电子、化工等行业的上市公司受到重点关注。债券市场受信用风险影响，收益率上行，但利率债仍具吸引力。港股市场表现强劲，但短期仍面临震荡风险，长期看好其估值修复潜力。

主要观点

上周市场表现

• 股市整体回暖：受中美贸易摩擦缓和及MSCI纳入A股预期影响，A股大幅反弹，权重股表现突出。
• 行业分化：食品饮料、煤炭、休闲服务等板块领涨，军工板块跌幅居前。
• 风格指数上涨：绩优股涨幅最大，达5.01%，次新股、高市盈率股也表现较好。
• 资金面：央行净回笼资金1,400亿元，本周将有800亿元逆回购及3,925亿元MLF到期，市场资金面仍宽松。
• 债券收益率分化：短端收益率下行，长端收益率上行，显示市场对信用风险的担忧。
• 商品市场波动：南华商品指数小幅上涨，焦炭领涨，豆粕大跌。

私募机构周观点

股票策略

• 名禹资产：认为反弹行情有望延续，短期关注权重股表现，建议关注煤炭、有色、大金融等低位板块。
• 泓信投资：指出市场情绪回暖，风险偏好上升，建议关注MSCI纳入A股带来的增量资金，同时警惕资管新规对市场的影响。
• 翼虎投资：认为A股仍处筑底阶段，需等待明确信号启动行情；港股短期偏震荡，但估值有底，长期看好。

债券策略

• 泓信投资：指出非标信用风险持续加大，货币和金融环境利好利率债，建议逢低买入长久期利率债。

量化策略

• 翼虎投资：认为期指贴水转升水有利基差套利收益，但两融资金缓慢流出，回调压力犹存，建议减仓观望。

关键信息

市场数据

• A股主要指数：
  • 上证50周涨2.96%
  • 沪深300周涨2.6%
  • 创业板指周涨1.11%
  • 中证500周涨1.39%
  • 恒生指数周涨3.99%
• A股涨跌幅分布：
  • 涨跌中位数为1.76%
  • 上涨股票占比75%
• 行业表现：
  • 食品饮料、煤炭、休闲服务涨幅居前，军工为唯一下跌板块
• 风格指数：
  • 绩优股涨幅最大，达5.01%
  • 次新股指数周涨2.89%
  • 亏损股指数周涨1.7%
• 债券收益率：
  • 7天质押式回购加权利率下行6.53BP至2.7952%
  • 10年期国债收益率上行5.63BP至3.6882%
  • 10年期国开债收益率上行10.61BP至4.5077%
• 商品市场：
  • 南华商品指数周涨0.64%
  • 焦炭领涨，豆粕大跌

私募调研情况

• 共有36家上市公司获3家及以上私募调研，调研重点在电子、化工、电气设备、机械设备等行业。
• 调研次数较多的公司包括：海康威视（56次）、信维通信（43次）、跨境通（44次）等。

外围市场与政策影响

• 港股表现：恒生指数一周上涨4%，国企指数上涨3.82%，市场情绪明显回暖。
• MSCI纳入A股：6月1日正式纳入，预计将带来增量资金，推动市场风险偏好回升。
• 中美贸易谈判：进入第二阶段，短期对市场情绪有所提振，但不确定性仍存。
• 资管新规：对非标资产持续压缩，可能加剧信用风险，但对利率债有利。

投资建议

• 股票策略：短期关注权重股表现，关注消费、医药等板块的轮动机会。
• 债券策略：在当前货币和金融环境下，利率债表现较好，建议逢低买入。
• 量化策略：期指贴水转升水对基差套利有利，但两融资金流出，建议减仓观望。
• 港股策略：短期震荡，但估值处于低位，长期看好其吸引力提升。

团队介绍

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职招商证券）
• 助理研究员：
  • 黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士，曾任职深圳证券信息有限公司、平安证券）
  • 赵星宇（复旦大学计算数学硕士）

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%~10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%~20%
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%
  • 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%

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