20171128-华创证券-私募周报2017年第48周_金刺猬投资观点_12页_1mb

2017年第48周投资周报总结

核心内容概述

2017年第48周（11月20日至11月24日），A股市场整体表现偏弱，主要股指延续下跌趋势，资金面持续紧张，债券市场收益率上行，商品市场则有所回暖。私募机构对市场走势保持谨慎，认为短期风险尚未完全释放，但中长期仍有结构性机会。整体来看，市场进入调整阶段，需关注政策、流动性及估值切换带来的影响。

市场表现

• 股票市场：
  上证50下跌0.07%，沪深300下跌0.40%，创业板指下跌2.79%，中证500下跌1.32%。
  上周A股周涨幅中位数为-2.3%，其中贵州茅台下跌8.72%，食品饮料板块跌幅最大，达-6.35%。
  周四市场出现剧烈调整，上证指数单日跌幅达2.29%，创下年内最大跌幅。

• 资金面：
  本周将有9,500亿元逆回购到期，资金面趋于紧平衡，7天质押回购加权利率周上行54.91BP至3.8276%。
  央行本周净投放资金1,500亿元，市场流动性偏紧。

• 商品市场：
  南华商品指数周累计上涨3.5%，其中焦炭、铁矿石、螺纹钢等品种涨幅显著，达9.99%、7.14%和5.01%。

• 私募调研：
  本周有204家私募对67家深市上市公司进行调研，调研行业以电子、计算机、化工及机械设备为主，重点关注幸福蓝海、金科文化、洁美科技、光威复材、大北农等公司。

股票策略

名禹资产

• 市场调整尚未到位，关注白马蓝筹止跌信号。
• 建议关注低估值蓝筹及优质成长股。

大钧成长

• 经济复苏和技术面支撑推动市场反弹。
• 本轮行情的高点仍看3,600点，中期看好通信、消费电子、半导体、新能源汽车、创新药等成长方向。
• 市场短期进入调整模式，中期调整待确认，维持中高仓位。

大钧价值

• 短期市场整体走弱，配置主线为低估值蓝筹和优质成长股。
• 基本面平稳，消费保持稳定，工业和投资有所回落。
• 建议维持偏多仓位。

大钧港股

• 三季度行业龙头维持高增长，持续看好估值合理的行业龙头蓝筹和成长股。
• 市场分化严重，关注TMT、保险、医药、消费等板块。
• 维持中性仓位。

泓信投资

• 避险情绪上升加剧市场波动，流动性偏紧为监管防风险的主动选择。
• 建议关注低位价值股，谨慎对待高位消费和成长股。

暖流资产

• 短期市场风险仍未消除，但最坏阶段已过，建议布局估值切换潜力股。
• 关注金融、消费、成长、周期等板块机会。
• 建议维持中仓位，关注5G、芯片等中长期主题。

债券策略

大钧资产

• 国债收益率调整幅度有限，国开债收益率上行明显，中票信用利差走阔。
• 债券操作降低仓位、缩短久期，关注资管规范性文件出台后市场行为。

泓信投资

• 国开债未来抛售压力将减少，同业存单风险释放有助债券市场反弹。
• 美联储加息预期增强，通胀预期分歧加剧市场波动。
• 建议关注利率债及信用债的配置机会。

关键信息

• 市场调整：上周市场震荡加剧，白马股、消费电子、医药生物等板块跌幅较大。
• 资金面紧张：临近月末，资金面维持紧平衡，利率上行压力显著。
• 商品上涨：南华商品指数周涨幅达3.5%，铜、螺纹钢、铁矿石等品种领涨。
• 私募动向：调研热度有所回落，重点聚焦电子、计算机、化工、机械设备等板块。
• 政策影响：资管新规、金融监管及流动性风险对市场产生持续影响。
• 行业机会：重点关注金融、消费、成长、周期等板块，以及5G、芯片等中长期主题。

总结

本周A股市场呈现调整态势，资金面趋紧，商品市场回暖，私募机构调研热度下降。各私募策略对市场风险和机会判断不一，但普遍认为短期需谨慎，中长期仍有结构性机会。债券市场收益率上行，国开债压力较大，但未来抛售压力或有所缓解。整体来看，市场在政策与流动性双重影响下，短期以防御为主，中长期可关注估值切换及行业龙头机会。