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2017年第45周私募机构投资观点总结

一、核心内容概述

2017年第45周（10月30日至11月3日）A股市场整体回调，权重股表现相对抗跌，而中小盘股跌幅显著。上证指数下跌1.32%，中证500下跌3.07%，创业板指下跌3.34%。个股涨跌幅中位数为-4.08%，市场整体呈现结构性分化。市场流动性在跨月周有所波动，资金面前期紧张，后半周有所缓解，但下周将面临7,565亿元到期压力。

二、主要观点与关键信息

1. 股票策略

（1）名禹资产

• 市场表现：市场整体回落，创业板调整明显，权重股表现较好。
• 策略观点：短期调整压力尚存，建议等待市场挖坑后布局机会。
• 关注方向：新能源车、国产芯片、保险板块。

（2）大钧成长

• 市场表现：白马股有序调整，市场进入结构性轮动。
• 策略观点：维持中高仓位，中期看好通信、消费电子、半导体、新能源汽车、创新药等成长方向。
• 技术分析：沪指中枢震荡，3,300点为关键支撑位，需关注中期均线支撑。

（3）大钧价值

• 市场表现：消费板块持续走强，周期股表现偏弱。
• 策略观点：维持偏多仓位，关注低估值蓝筹及优质成长股。
• 基本面分析：消费占GDP比重较大，制造业投资增长乏力，需关注货币政策和金融监管动向。

（4）大钧港股

• 市场表现：恒指震荡，市场分歧加大，但估值仍合理。
• 策略观点：维持中高仓位，关注景气度改善行业及低估值龙头。
• 重点行业：TMT、保险、医药、消费等。

（5）泓信投资

• 市场表现：市场进入存量博弈阶段，机构资金继续抱团。
• 策略观点：建议谨慎乐观，关注估值切换和基金排名战。
• 关注方向：金融、消费、科技成长等板块，5G和芯片为中长期主线。

2. 债券策略

（1）大钧资产

• 市场表现：利率债持续调整，10年期国债收益率上行至3.88%。
• 策略观点：降低仓位、缩短久期，关注经济数据变化和金融监管动向。
• 影响因素：制造业PMI回落、全球经济增长模式转变、美债收益率上行。

（2）泓信投资

• 市场表现：债券市场在10月经历大幅调整，收益率上行。
• 策略观点：关注国债长期拐点，警惕金融监管对市场的影响。
• 核心逻辑：经济增长模式转变导致市场对货币政策预期变化，国债成为避险资产。

三、市场分析与展望

1. 市场回顾

• 行业表现：电子行业跌幅最小（-0.04%），建筑材料、国防军工、汽车等板块跌幅较大（4.79%至3.86%）。
• 风格表现：高价股指数录得周涨幅，其他风格指数表现偏弱。
• 资金面：央行本周净投放870亿元，下周公开市场到期规模较大，资金面需关注流动性变化。

2. 市场展望

• 短期：市场仍面临调整压力，关注政策和流动性变化。
• 中期：成长股仍具配置价值，消费、医药、电子、新能源车等板块有较好机会。
• 四季度：市场将进入估值切换阶段，金融和消费板块可能表现较好，但流动性仍是制约因素。

四、私募调研情况

• 调研热度：本周共有548家私募调研128家深市上市公司。
• 关注度高的公司：海康威视、尚品宅配、美的集团、南极电商、广联达、信维通信等。
• 调研频率高：上海呈瑞投资、拾贝投资、星石投资、汐泰投资、盛世景资产等私募机构调研次数较多。

五、机构与团队信息

• 分析师：高昕炜（CFA），曾任招商证券高管，现任华创证券研究所金融产品部总经理。
• 助理研究员：黎惠成（计算机硕士）、赵星宇（计算数学硕士）。
• 机构销售通讯录：提供北京、广深、上海三地销售团队联系方式，便于客户沟通。

六、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%~10%；
  • 回避：预期未来6个月内跌幅在10%~20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%~5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

七、风险提示与免责声明

• 风险提示：市场波动风险较大，需关注政策、流动性及经济基本面变化。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅作参考，不构成投资建议，投资需谨慎。