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北方华创（002371）公司点评：营收利润高增速，电子装备业务表现亮眼

业绩概览

北方华创（002371）发布2023年度及2024年第一季度业绩报告。2023年实现营业收入220.79亿元，同比增长50.32%；归母净利润38.99亿元，同比增长65.73%。2024年第一季度实现营收58.59亿元，增长51.36%；归母净利润11.27亿元，增长90.4%。

核心业务亮点

1. 电子装备业务：集成电路领域产品已突破客户验证，毛利率38.04%，同比提升0.34个百分点，展现出高端化方向。
2. 元器件业务：毛利率下降至65.65%，同比下滑约7%，营收缩减至233.3亿元，但仍占据较大比重。
3. 真空及锂电装备业务：支持新能源和绿色制造，核心技术包括真空热处理和锂电镀膜设备。

投资建议与估值

• 评级：维持“增持”，2024-2026年归母净利润预测为60.19亿、76.16亿、93.37亿元。
• 估值：对应PE分别为28.14、22.24、18.14倍，ROE稳步提升至20%以上。

主要风险

• 半导体市场景气度可能下行。
• 海外限制政策持续，对客户供应链影响。
• 行业竞争加剧或制约高端设备发展。
• 需求放缓或研发不及预期。

总结

北方华创投产装备业务表现强劲，利润增长超六成，估值吸引力增强，维持增持建议。